原题目：巴菲特，跑了！
2月14日，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司的2023第四季度13F持仓报告出炉，惹起投资圈严重关注。
热议的焦点是其在去年第四季度减持1000万股苹果股票，以时期平均股价计算，减持市值约18.22亿美元。
这是巴菲特时隔3年再次减持苹果，无心思的是其在去年的股东大会上还地下示意过 卖掉苹果股票的选择很愚昧 。没想到这么快这个愚昧的家伙就变成了自己。
虽然有风闻说这个选择或许是由伯克希尔的两位投资经理作出，重要要素是出于苹果在伯克希尔的投资组合中占比份额过大须要做的仓位调整，但选用在这个苹果市值被微软逾越、新品销量不只预期的时刻入手，也让人看到了一丝不同寻常的象征。
所以昨晚美股复原下跌，但苹果股价依然在弱势下跌，或许也是反映市场对苹果未来预期的担心。
依据13F报告，伯克希尔在去年第四季度在一切美股持仓中共增持了3支股票、减持3支，同时还清仓了4支股票，但并无新进股票。目前总持有股票数量降至41支，持仓市值约为3460亿美元。
其中减持了1000万股苹果股票，减持幅度约为1%，但虽然占比降低，苹果依然是其投资组合中占比高达50.4%的第一大重仓股，持有超越9.05亿股，持有市值仍高达1743.5亿美元。
目前伯克希尔的十大重仓股区分为： 苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、达维塔保健、花旗。
除了减持苹果，巴菲特还减持了派拉蒙全球和惠普，减持幅度区分为32.44%和77.71%，后者因遭大幅减持约8000万股掉出了TOP10。
这两家公司，也是在近期披露一些不好的利空，都有减持的理由。派拉蒙全球近日宣布裁员数百员工，而惠普更是早在2022年就开局全球大规模裁员6千人，并且2023年Q4的业绩体现也差于预期。
同时，伯克希尔又在增持动力股，除了继续增持西方石油，还增持了1584万股雪佛龙股票，共持有该公司股票1.26亿股，持仓市值到达188亿美元。此前几个季度，巴菲特对这家动力巨头启动了一系列减持。这次从新杀回来，究其要素，或许是看到了美国经济复苏叠加地缘政治抵触始终或会引发石油动力多少钱走高的预期。
这个逻辑无可非议，这两年美国的外乡动力巨头确实也在欧洲制裁俄罗斯和中东缭乱中大赚了一波。
但另一方面，伯克希尔清仓了美国住宅修建商D.R.Horton、寿险公司GlobeLife、保险公司Markel以及巴西金融科技公司StoneCo等4支股票。
减持美国修建股和金融股，却让人有种不协调的滋味。
这两年，随着美国超大规模撒钱抚慰经济，以及疏导美国制造业回流，虽然造成目前的利率水平高的惊人，但美国外乡的经济修复也是实真实在的，尤其是修建行业和金融业的增长都较为文件，除了少局部美国银行由于超高资金杠杆玩脱了，但不改美国制造业景派头比以前更强的理想。
这个时刻巴菲特却选用清仓美国修建公司和多个保险公司，除非是这些目的公司自身的疑问，否则这个操作未免让人猜疑。
不过据悉，伯克希尔已延续第二个季度取得了SEC的容许，可以临时对其持有的一项或多项股票隐秘。这个容许，只要在启动大规模投资并且或许用时较长时能力放开到的特意权。在去年11月颁布的第三季度报告中，伯克希尔暗示其秘密投资或许触及一家银行、金融公司或保险公司，由于该公司最近斥资12亿美元购置了这些行业的股票。
目前还不知道是哪一家金融企业，但至少也反映了其对美国金融行业的看好，合乎其对美国经济以后及未来情势的失望判别。
伯克希尔对苹果的减持，是最大的关注点。
最近苹果无论是股票市值还是运营方面的体现都令市场感到一阵不安。
2023年是全球AI产业大迸发之年，年内一众与AI关系的科技巨头都迎来渺小的市值增长，尤其英伟达更是在去年飙涨2.4倍之后，往年仅1个月又飙涨了仅50%。
对比之下，苹果作为倍公认的全球最顶级翻新巨头，却在这一次性AI浪潮中继续失声，甚至到如今为止还没有颁布属于自己的AI大模型。往年以来，一众美股科技巨头都继续收获可观股价体现，但唯独苹果的股价不涨反而跌了5%，岂但跌落3万亿市值，还被微软再次逾越，让出了美股市值第一的宝座。
在更久之前的全球新动力车浪潮中，特斯拉和中国的一众新动力车企横空入世，苹果虽然也有暗地里成立汽车部门并计划推出自己的智能汽车，但到目前为止，市场依然没有看到这方面任何有价值的停顿，甚至时期还陆续被爆出汽车团队遣散的信息。
而在自己最为有事的手机畛域，在大中华去也被华为手机的高光回归和小米手机的崛起而被挤压份额，引发市场担心。
不止于此，被全球用户关注已久的苹果首款头显VisionPro开售体现也令人绝望，上市不到两周时期曾经开局陆续接到用户的退货。产质量量被用户各种质疑，包含太重太贵、续航差、软件不婚配、对眼睛不敌平等硬伤。
此外，最近苹果又被爆出在苹果任职时期最长的初级工业设计师巴特·安德烈行将离任，而最近十几年苹果曾经有少量低劣设计师退出，被市场以为是发明苹果美学的灵魂团队简直所有遣散。
联合苹果公司智能汽车、AI、手机上一次性又一次性的失利体现，真的不难让人猜疑，苹果如今的翻新力能否曾经大不如前。
往年以来，一些评级机构也开局对苹果的评级启动减配调整，比如1月初，巴克莱近4年来将苹果的股票评级从持有下调至低配；美国多个出名投行首席剖析师也颁布报告中将苹果的评级从超配下调至中性。
投资钻研机构Hedgeye更是宣布将苹果列为其最新的做空目的，称在iPhone开售疲软、不足翻新、微软的人工智能（AI）配置激化团体电脑（PC）市场竞争之际，直到2025年，苹果的营收增长都将昏暗无光。
所以，巴菲特减持苹果公司或许也是出于这类的思考。
03序幕
不过，虽然伯克希尔再次减持苹果，但从常年看，也不能说明什么太大疑问。
毕竟巴菲特还有高达一半的仓位都在苹果。
虽然苹果这几年的营收，包含未来几年的营收和利润增幅都或许不太大，但只需苹果的资本报答依然相对可观，那么巴菲特依然会继续重仓，甚至或许加仓。
目前披露13F报告的机构曾经不少，总的来看，基本都是继续选用重仓美股那十来家巨头企业，其中尤其是对苹果的持仓，不只总体处于高位，还有不少是增持的。
在美股市场上，市值治理并非必定要靠业绩上的增长。
只需做好股东的资本报答率，一样也能取得市场的看好。
这几年来苹果的营收和利润增长显著放缓，有时刻甚至负增长，假设从这些目的看，苹果或许是一个无法入眼的公司，但过去十年来，苹果累计净利润6506.18亿美元，但其累计的回购和分成加起来超越6650亿美元，超越了其这些年来一切的利润，这就使得其投资报答率美丽得让人惊叹，过去两年，ROE甚至飙升到了170%的恐惧高度。
这样恐惧的报答率，再加上其自身作为全球顶尖的科技巨头的溢价，即使业绩数据不难看，也足够对股东发生致命诱惑了。
而在美股，相似这样增长奇观的公司还有很多很多，为了最大限制提高股东投资报答率，有些公司在利润不理想时，甚至借钱也要启动回购或分成来做高ROE。有些极其的公司，甚至把股东权利做得不合常理的低，波音、星巴克等甚至罗唆变成了正数。
这样形式，曾经齐全刻入美股科技巨头们的基因。
而这些美股科技巨头们原本领有全球最前沿的技术、低劣的运营，能继续始终地赚着全球的钱，这些底气就足以让它们穿梭绝大少数的经济周期和打破自身的开展瓶颈。
它们或许短期内出现业绩下滑，或许在新技术浪潮中落伍，但常年去看，它们大略率在未来还是能从新修复生长的。
所以巴菲特减持苹果公司，大略率只是普通操作，实践上并没有扭转任何物品。
