最近的监管文件显示，小米科技在2022-23财年在印度的利润同比急剧下降了77%，降至约20亿卢比左右，而上一财年的利润为105.77亿卢比。小米的营业收入也从约39,100千万卢比降至26,697千万卢比，下降了约32%。在该报告年度，小米通过产品销售赚取了26,395千万卢比，而通过销售服务（包括广告和增值服务等）赚取了264千万卢比。
与小米形成鲜明对比的是苹果。据知情人士透露，苹果在印度的2023财年销售额达到了近80亿美元，较上年同期增长了约33%，显示出市场正在快速扩展。随着印度中产阶级的壮大和消费者购买力的增强，苹果作为身份象征受到追捧，因此在印度市场上表现强劲。
小米尽管在印度市场上利润下滑，仍在加强其在该国的布局，并制定了雄心勃勃的目标。印度智能手机市场竞争激烈，小米依靠高性价比的产品和广泛的产品组合赢得了广大消费者的喜爱。最近的数据显示，小米在市场份额上持续下滑。为了应对这一挑战，小米印度公司总裁Muralikrishnan决定简化产品组合，重点放在10000卢比至15000卢比的市场段上。
Muralikrishnan透露了公司的新战略，希望小米成为印度最受欢迎和最值得信赖的智能手机和物联网品牌。公司将专注于效率、可持续性和安全基础，计划扩大在10000卢比至15000卢比市场细分的影响力。他指出，尽管高端市场设备通常具备5G功能，但小米看重的机会在于10000卢比至15000卢比的市场区间，希望能再次创造5G带来的影响。
为推动业务发展，小米将扩大线下零售覆盖范围，计划将零售店销售员数量从4000人增加至8000人以上。公司计划在未来十年内将其在印度的设备出货量翻倍，预计在2023财年销售额达到新高后，继续扩大其在印度的市场份额。
小米自2014年进入印度市场以来，一直通过价格实惠的智能手机产品和在农村地区的渗透率保持着重要地位。雷军在接受印度媒体采访时表示，小米未来将大举投资印度市场，计划向100家印度创业公司投资10亿美元，建立一个应用生态系统。这些举措显示出小米对印度市场长远增长潜力的信心，同时也加强了与印度政府和消费者之间的联系。
小米的印度战略不仅包括扩展生产和组装能力，还涉及与当地企业的合作和投资，例如与富士康和伟创力的合作，这些举措为当地经济带来了显著影响，增加了就业机会。
从2018年7月上市至今，小米集团从来不缺争议。 这包括了手机市场份额的下降，市值暴跌。 进入2020年，受益于华为被美国制裁，小米手机份额提升，业绩回暖，市值也创出 历史 最高。 但是面向未来，争议仍在。
尽管市值创出 历史 新高，但围绕小米的争议还远未结束。
小米发布2020年三季报前夕，公司股价创下自上市以来的 历史 最高价，11月24日财报发布当天，股价一度爬升至28港元以上的 历史 新高。 而随着“靴子”落地，小米股价接连回调，不过总体而言，年内仍录得了超过140%的正向收益。
小米，有着多重身份，曾被看作是“年轻人第一只拥有的股票”，但在上市不久又被戏谑为“年轻人第一只套牢的股票”。 围绕小米的业绩与估值，也总是存在机构多空之争。 如今，小米的市场表现似乎给了那些“空头”一记重拳。 但即便如此，随着华为重启4G手机，以及荣耀的剥离，未来小米的业绩以及市场份额再起争议。
手机市场份额超越苹果位居第三
小米持续在高端机领域发力充满挑战
三季报显示，小米单季度收入和利润创下 历史 新高，同时，单季度手机收入和手机出货量同样创新高。 据IDC统计，小米2020年三季度手机市场份额超过苹果位居全球第三。 据Canalys的数据，公司第三季内地智能手机出货量按年上升18.9%，是前五大厂商中惟一取得正增长的企业。
2020年前10个月，小米高端旗舰手机销量超过800万台，同时，其在中国大陆智能手机平均售价（ASP）同比增长14.7%。 小米在财报中称，这是受益于中高端手机的销量占比提升所致。 今年年初，小米发布年度首款5G真旗舰小米10系列手机，在第三季度又发布了小米10至尊纪念版，小米的高端产品策略得以成功执行。
小米之所以在高端策略上取得成功，是有一定原因的。 张可兴认为，“小米的中高端机型符合公司的战略，过去小米用性价比抢占市场，是因为公司的研发投入不够，随着消费者理念的转变，而且手机对每个人越来越重要，消费者愿意花稍微多一点钱去获得更好的机型。 此外，小米还具备一个非常好的因素，就是相对友商来说，其4G手机库存相对较低，那么在5G手机转型过程中，没有什么包袱。 ”
对于后续小米能否在竞争激烈的高端机市场占领一席之地，原炜认为，“小米性价比的品牌形象实在太深入人心，这种品牌形象跟高端市场高端用户对产品的心理核心诉求是不相匹配的，而要想在高端市场扭转这一用户心智，则是非常困难的。”
张可兴表示，从目前已知的数据看，小米已经获得了很多“米粉”的认可，就此而言，其在高端机型上占领一定市场份额已经比较确定。 但从长远来看，小米中长期发展高端机型战略还面临非常强大的竞争对手，比如苹果、华为。 面对强大的竞争对手，小米并不一定可以在高端市场上保持持续增长的市场份额。
智能手机依然是核心中的核心
短期内海外重心难以迁移至欧洲
根据《IDC中国智能家居设备市场季度跟踪报告》预计，2020年中国智能家居设备市场出货量预计接近2.2亿台，到2024年出货量将增长到近5亿台，年复合增长率高达23%。
原炜也认为，小米的核心竞争力还是在于其手机。 “这是小米业务的基本盘，决定着小米整个系列产品的市场竞争力和品牌形象。 如果手机业务不行的话，则很难想象其IOT和智能家居等业务还能够蒸蒸日上。 不过，另一方面，IOT是小米打造其生态的关键要素，有小米品牌的加持、对设计的要求、质量的管控以及规模效应和网络效应，我对小米IOT业务在未来的发展前景还是看好的。 ”
据Canalys统计，2020年第三季度，小米的智能手机境外市场收入达到人民币398亿元，同比增长52.1%。 本季度境外市场收入及对总收入的贡献占比均创 历史 新高。 其中，在西欧出货量尤其亮眼，同比增长107.3%，市场份额提升至13.3%，排名第三。
事实上，在海外市场，印度、东南亚市场向来是小米智能手机发力的重点地区，随着公司大力开发欧洲市场，且取得显著成效，也引发了市场对于其海外市场重心是否就此发生迁移的讨论。
“欧洲市场是高端市场，那里的消费者有着更高的购买力；但是欧洲市场分割严重，语言文化林林总总，并且在专利、数据保护、消费者隐私保护等方面有着繁杂而严格的法律法规，因此市场开拓的成本也比较高，很难一蹴而就，需要长期投入。 因此在可预见的未来，我相信印度、东南亚市场仍将是小米在海外的主战场，值得继续深耕，而在欧洲市场虽然会积极 探索 拓展，但需要时间，海外市场的重心不能很快也不必很快转移到欧洲。 ”原炜表示。
“铁人三项”商业模式
最大的挑战在于用户体验
小米的商业模式为“铁人三项”（硬件+互联网服务+电商及新零售）模式。 小米硬件产品的宗旨是在满足高品质与精良设计的同时追求极值的性价比，雷军承诺公司的整体硬件业务（包括智能手机、IOT及生活消费产品）的综合净利率不超过5%，否则将超过部分回馈给用户。 在方正证券分析师陈杭看来，极致性价比就是小米护城河的起点。 他认为，“低毛利+高效率”是小米商业模式的本质，也是小米的护城河。
在张可兴看来，可以这样理解小米“铁人三项”的商业模式，“小米用手机业务带动整个品牌的知名度和美誉度，同时用智能硬件扩充自己的产品线和业务的边界。 我们可以将其类比为国外非常具有性价比的连锁超市Costco。
至于如何评估这种商业模式的效果，原炜认为，小米要实现从硬件到互联网的螺旋驱动，最大的难点也是在受制于底层安卓系统的条件下，要在用户体验上，做出跟iOS可以媲美的MIUI。
张可兴则补充称，“现在很多公司都在从硬件到软件这样一种商业模式进行过渡，但是做好的公司特别稀少，惟一做得很成功的就是苹果，通过手机、电脑、平板形成iOS系统的闭环，进行产品的购买和付费。 而要实现这样的成就，对小米来说难度巨大，我们只能走一步看一步。 而目前，小米的互联网服务的主要收入来源还是广告，真正要实现通过硬件到互联网的驱动，还需要商业模式的重新再造。 ”
（本文已刊发于11月28日《红周刊》，文中提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）
2017年，小米的营收超预期增长18%，净利润达到10亿美元，展现出显著的复苏势头。 Strategy Analytics预测，小米将在2018年超越OPPO、华为和苹果，成为全球第二大智能手机厂商，其崛起之路引人关注。 2016年的销售额暴跌曾是其面临的一大挑战，小米如何实现这一逆袭呢？
首先，小米创始人雷军反思了供应链问题，并在必要时收缩海外市场策略，如巴西和印尼，以专注于解决内部问题。 他认识到，过于依赖线上销售限制了小米产品在中小城市的覆盖，因此，小米开始布局线下实体店，如小米之家。
雷军的战略是打造一个生态系统，通过与初创公司合作，提供多元化的智能家居产品，如空气净化器、电饭煲等，以吸引和保持客户的忠诚度。 这一策略旨在解决消费者的日常需求痛点，形成强大的品牌黏性。
小米以大众化的草根商业模式，凭借用户社区的支持，设计出用户友好的产品，从而建立了高品牌忠诚度。 财务数据显示，小米线下店的零售销售额远超行业平均水平，显示出品牌影响力。
然而，尽管小米取得显著成就，市场对小米的利润率和创新能力仍有疑虑。 一些分析师担忧小米能否在激烈的市场竞争中保持硬件利润，以及能否持续投资其他业务。 小米高级副总裁王祥表示，小米正面临全球化挑战，特别是美国市场的开拓，但他坚信小米将在2019年或更早进入，目标是成为美国市场的重要参与者。
王祥强调，成功并非一蹴而就，小米必须持续努力，保持警惕，因为在快速变化的市场环境中，稍有不慎就可能失去市场地位。 他说：“我们不能掉以轻心，即使在睡梦中也要保持警觉。 ”
小米手机销量暴跌36%的风波中，雷军的哪些策略可能出现了偏差？雷军曾以两年半的时间让小米跃居中国第一，全球第三，但利润率与巨头如苹果、三星和高通相比，他提出了不同寻常的观点。 他认为，高毛利率并非企业成功的唯一途径，因为过高的价格会伤害用户，而控制成本又可能导致质量下降。 然而，小米在2015年多元化后，销量的下滑似乎证明了这一策略的局限。 雷军曾以小米的高性价比策略引以为傲，但用户的需求远比简单的性价比复杂。 小米最初的成功在于满足了用户对流畅体验的追求，但随着智能手机性能提升，用户开始追求更全面的体验，如拍照效果和品牌形象。 OPPO和vivo正是抓住了这一转变，通过优化自拍体验和强化品牌建设，赢得了大量用户。 尽管雷军希望像Costco那样通过口碑和直销模式实现低毛利增长，但市场的反应并未如愿。 小米需要认识到，用户需求的多元化和品牌价值的重要性，不能只依赖低价策略，而应提供满足不同需求的高质量产品，并提升品牌形象。 耐得住寂寞，持续打磨产品，培养忠诚用户，是小米走出困境的关键。 小米的困境也反映出在竞争激烈的手机市场，仅仅依靠性价比已经难以持久，需要对用户需求有更深的理解和更全面的产品布局。 正如网友的评论，小米需要解决库存问题、提升购买体验，并且在品牌建设上做出改变，才能真正实现长期的稳定发展。 华为、中兴等厂商面临的挑战同样严峻，通信设备市场的竞争将会更加激烈。
