最近的一系列融资活动显示出中国杭州和宁波地区科技和创新企业的蓬勃发展态势。让我们来详细分析一下几家企业的最新动态：
浙江太美医疗科技股份有限公司（简称太美医疗）已经通过中国证监会的IPO备案，计划在香港交易所发行不超过1.345亿股境外上市普通股。根据其招股书披露的数据，2021-2023年前三季度，太美医疗的营收分别为4.66亿元、5.49亿元和4.1亿元，而经营亏损分别为5.06亿元、4.43亿元和2.94亿元，期内亏损也分别为4.8亿元、4.23亿元和2.69亿元。在IPO之前，太美医疗已经得到了包括腾讯、经纬创投、高瓴创投和云锋基金在内的多家知名投资机构的支持。
杭州鑫泽源近日宣布完成超亿元B轮融资，由启明创投领投，天堂硅谷跟投。鑫泽源成立于2015年，专注于关键性精密元器件及医疗内窥镜耗材制造，主要为医疗器械品牌提供CDMO和CRO服务。此轮融资将主要用于上游核心技术研发和生产基地建设。
第三，杭州易能数字完成A轮融资，由普华资本领投，资金将主要用于分布式储能产品的深度研发和全球市场的拓展。易能数字成立于2022年，专注于分布式数字能源产品与解决方案。
宁波华仪宁创宣布完成数千万元Pre-A+轮融资，投资方为橡栎投资，资金将主要用于加大研发投入、质谱仪医疗器械认证申报、生产制造和实验室条件能力建设及团队建设。华仪宁创成立于2015年，专注于高端智能仪器和装置的自主创新。
最后，杭州馨忆科技完成3000万元天使轮融资，由氢创产融(杭州)供应链发展有限公司领投，资金将主要用于加速鲸一派智能终端的研发和新市场的布局，特别是智能毛巾机品类。馨忆科技成立于2022年，专注于智能毛巾机的研发、投放和运营。
以上公司的融资活动显示了杭州和宁波地区科技创新企业在不同领域的积极发展，这些投资不仅加强了它们的研发能力，也有助于扩大其市场份额和全球影响力。
证券时报记者吴少龙卓泳
袖珍IPO在港股悄然流行。
近日，微创脑科学成功登陆港股市场，作为境内神经介入细分赛道的龙头公司，这家企业仅仅发行约2%的新股，IPO净募资金额仅有2.78亿港元。 此外，做血管介入手术机器人的润迈德此前在赴港上市时，也仅发行约2%的新股。
Wind统计数据显示，今年以来，截至7月末，已有15家港股上市公司首发股份数量占总股份比例低于10%，其中6家公司不足5%；而去年全年，两项数据分别为18家和2家。
业界分析，于IPO企业而言，袖珍发行可能会在一定时间内放大流动性溢价的效应，但是当解禁洪峰来临，由未经充分博弈的股价支撑起来的市值能否经得住解禁考验，则需要打上问号。
港股市场是一个成熟的市场，以机构投资者为主，相关企业假如发行的比例非常低，反而会引起机构的关注和调研。 百惠证券策略分析师岑智勇在接受证券时报记者采访时表示，无论是否袖珍IPO，这些企业上市之后股价表现如何，还得看自身的基本面和业绩，市场再去判断它的价值。
港股IPO降温
火热的港股新股IPO在2022年降温了。
Wind统计数据显示，截至今年7月末，香港IPO市场共有42家公司上市，其中有35家公司为首发上市，2家为港股SPAC上市，5家为以介绍方式不发行新股上市的公司。 42家港股IPO募资总额约377亿港元。
港交所发布的2021年市场统计数据显示，港股市场2021年共有98家企业IPO，募资额达3288亿港元，属于历年较高水平。
对比去年的IPO大年，今年前7个月，港股IPO数量和募资额仅占去年全年的43%和11%，两项数据均未过半。
对于港股IPO遇冷，德勤中国资本市场服务部近日发布了相关研究报告。 报告指出，受美联储大幅度加息及缩表、俄乌持续冲突等影响，今年以来香港新股市场跟随全球新股市场走势，融资总额及数量均大幅下滑。 以半年计算，今年上半年港股新股数量为2013年以来同期低位；募资额则为2012年以来同期低位。
报告进一步指出，整体港股新股市场放缓和估值下降，加上缺乏超大型和大型的新经济新股上市，令融资总额显著滑落。
港股IPO遇冷背后，新股上市表现大滑坡是重要的因素。
证券时报记者统计发现，剔除5只介绍上市的新股后，剩余37只港股新股自上市以来，股价平均跌幅为9.7%。 相比之下，2021年前7个月港股66只新股实现IPO，上市后截至当年7月末，平均涨幅为18.41%；2020年则是13.59%。
德勤统计数据也显示，以整体新股首日平均回报率分析，今年上半年新股的平均上市首日回报率下落至-3.7%，远低于去年同期的31.1%。
回报率下降，也令不少拟港股IPO企业打退堂鼓。 据港交所数据，今年前5个月，累计收到上市申请97家，同比下降30%；上市申请在处理中的有141家，同比下降13%。 甚至有不少拟上市企业在临门一脚选择退出1至5月，16家拟港股IPO企业已获得原则上IPO批准，但在申请有效期内没有上市，相比去年同期的9家增加了7家。
袖珍IPO悄然流行
我们对投的公司比较有信心，所以就算有破发预期，也不会改变我们的发行计划。 一家中型中资券商投行业务负责人告诉记者。
面对降温的港股IPO市场，少数公司选择按下暂停键，但更多的拟IPO企业仍按部就班准备登陆港股市场。
袖珍IPO现象随之出现。
所谓袖珍IPO，是指新股上市发行时将发行数量和发行比例压缩在一个较小范围。
Wind数据显示，剔除SPAC上市和介绍上市公司后，今年来，截至7月末，已有15家港股上市公司首发数量占总股份比例低于10%，其中6家公司不足5%，两者分别占比43%和17%。
多年从事境外上市业务的胡律师在接受证券时报记者采访时表示，港交所上市规则及相关指引并未规定强制性的最低发行比例或最小募资规模，其主要设定了公众人士所持股比的门槛，关注点更侧重于保证流通。 因此，出现港股发行比例不足5%的情形也符合港股上市规则。
根据港交所规则，上市公司在上市时，其公众股东的持股占总股本比例要达到25%，如果上市时市值超过100亿港元，该持股占比则可减至15%。
何谓公众股东？港交所规定三类人士不能归为公众股东：上市公司的核心关联人士、任何由核心关联人士直接或间接资助购买上市公司股票的人士、惯常听取核心关联人士的指示处置股票的人士。 上市前已经发行的老股只要不属于以上范围内，也属于公众股东。 反之而言，不足够的公众持股占比，需要靠IPO新股东凑足。
这也意味着，IPO新股发行量占总股本比例，受限于老股中的公众股东占比。 新股发行量比例，在满足公众股东占比的条件下，存在调整空间。 老股中的公众股东占比越高，新股发行比例可以相应降低。
翻看港股IPO历史数据，袖珍IPO情况其实并不多见。
数据显示，自2000年以来，港股IPO发行比例低于10%的个股累计共有59家。 其中，2021年至2022年前7个月合共33家，占比55.9%。 此外，自2000年以来，港股IPO发行比例低于5%的有15家，今年前7个月出现的数量占比就达40%。
新经济企业的折中选择
仔细梳理港股今年前7个月15家IPO发行比例不足10%的上市公司，记者发现，这些公司大多数为新经济公司。
其中，软件服务行业的有4家；医疗保健设备和服务行业的有4家；药品及生物科技行业的有3家。 这三大行业合计共11家，占比高达73%。
作为资本市场的香饽饽，为何新经济企业扎堆选择袖珍IPO呢？
接受记者采访的业内人士普遍认为，新经济企业扎堆袖珍IPO，除受到二级市场投资情绪变化影响外，还受两方面因素影响：一是与企业自身业务发展规划有着密切关系，二是基于市值管理的考量。
胡律师表示，不少企业上市目的未必完全在于大额融资，本身对于上市融资的需求有可能并不那么迫切。
有部分企业是为了发行而发行。 前述中资券商投行业务负责人向记者介绍，这部分企业赴港上市并非为了lsquo;融资额rsquo;最大化，它们更多从提升企业品牌以及推动业务国际化的需求来考虑。 这一年来，我们看到不少选择远赴新加坡、瑞士、伦敦等交易所上市的企业，它们的融资额也是比较低的。
从募资金额看，不少港股袖珍IPO募资金额甚至不及上市前的融资量。
以微创脑科学为例，该公司此次IPO仅发行约2%新股，对应净募资金额仅2.78亿港元。 相比之下，微创脑科学去年的Pre-IPO轮融资金额却高达1.5亿美元（约12亿港元）。 公开市场募资规模仅是一级市场募资金额的零头。
类似的情况还有润迈德-B。 招股书显示，该公司此次港股IPO全球发售2334.8万股股份，发售价为每股6.24港元，其发行新股占总股本的2.04%，共募集资金1.49亿港元。 对比上市前的D轮融资7200万美元（约为5.65亿港元），润迈德-B港股IPO募集的资金仅为D轮融资的26%。
需要说明的是，新股发行比例越低，股票交易流动性所受到的制约越大。 这种情况下，相对较少的资金便能维持公司股价稳定甚至推动股价上涨，从而在市场氛围较为低迷的时候，放大流动性溢价的效应，稳定公司的市值和估值水平。
德勤中国资本市场服务部上市业务主管合伙人纪文和在接受记者采访时表示，在市场氛围不那么理想的背景下，上市公司的估值可能也会受到影响而有所下调。 德勤中国注意到有部分企业在上市的时候，选择在允许的情况下压缩发行比例，让公司股价的波动减少一些。
因为公司的大部分股票还是落在大股东或者机构投资者手里，他们不会在市场上过度地进行炒卖，这对于稳定股价和公司市值是有一定帮助的。 纪文和解释。
从少部分公司的情况来看，稳估值的背后指向了一级市场偏高的估值。
前两年一级市场很热，导致不少公司的估值被抬升到较高水平，背后机构有退出诉求，为了在上市后能继续保住估值，只能压缩IPO融资规模。 前述中资券商投行业务负责人表示，无论如何，企业上市对一级市场投资人算是一种安抚，现在一级市场的投资额已经远远大于退出金额了，LP（出资人）更加考核基金的DPI（资本分红率）而不是IRR（内部收益率），所以尽快退出有利于锁住基金的DPI。 而创造DPI的前提是企业上市，所以他们对企业上市表现得比较急迫。
记者了解到，在Pre-IPO阶段，不少企业会与创投机构签订IPO对赌协议。 一般而言，若相关企业无法在规定的时间内完成上市，根据协议，企业需要支付较高的价格回购创投机构手中持有的股份，或者向其补偿更多的股权。 多重因素交织，袖珍IPO也成了这些企业的无奈选择。
小比例发行或许是当前形势下一种折中的选择。 胡律师也表示，因为部分公司上市前融资估值较高，现有机构股东也对发行估值有门槛要求，一般难以接受折价发行。
对于一级市场投资人来说，被投企业IPO是他们资金退出的一个策略和机会。 岑智勇表示，至于上市能募多少钱，可能不是他们首先关注的。
袖珍IPO难以支撑股价
袖珍IPO到底能不能对上市新股的股价起到稳定支撑作用呢？从整体实际情况来看，其作用有限。
统计数据显示，今年以来港股15只首发比例低于10%的个股上市首日平均跌幅为6.67%。 其中，当日股价收涨的仅有4只，而跌幅超过15%的同样有4只。 若延长观察的时间，这15只港股自上市以来，截至7月末，平均股价下跌16.73%，平均跌幅随着时间的延长而扩大。
对比20只今年以来首发比例大于10%的港股，首日及上市以来截至7月末的平均涨幅分别为6%和-4.87%。 两项数据表现均优于前述15只袖珍IPO港股。
袖珍IPO的个股上市表现未及预期，在新股公开发售认购阶段已有迹象。
数据显示，今年以来港股15只首发比例低于10%的个股的平均新股公开发售认购倍数为11倍，其中最高的是微创脑科学，为45倍，玄武云以42倍排名第二。 另外，创新奇智、瑞科生物-B两家公司认购倍数也超过10倍。 而去年全年，港股新股平均公开发售认购倍数为238倍。
需要注意的是，从长远角度来看，袖珍IPO这样的折中方案隐含了不少问题。
资本市场的价格发现功能是建立在充分博弈的背景下的。 倘若新股发行比例较低，股票的交投活跃度将会受到影响，有可能导致企业的交易价格产生偏离。 尤其是当解禁洪峰来临时，上市公司的股票流动性因无法承载大量减持，股价将会出现剧烈波动。
此前股价出现大跌的商汤就是其中一个显著例子。
2021年12月30日，作为国内人工智能龙头企业，商汤正式登陆港交所。 该公司IPO的时候仅发行了5%的新股，募集资金净额为55.52亿港元。 在这5%的新股中，约3%新股归属于基石投资者，0.7%新股归属于老股东上海国际，均有锁定时间；而能在二级市场买到的仅占比1%左右。
这样的发行模式下，商汤上市后股价连续暴涨，公司最高市值也突破3200亿港元大关。 截至今年6月29日，该公司市值基本能稳定在2000亿港元上方。 不过，2000亿港元市值下，对应只有日均2.19亿港元的成交金额，若剔除公司上市首月的表现，公司后5个月的日均成交金额不足1亿港元。
袖珍IPO给商汤带来了相差近1000倍的市值和日均成交金额，也埋下了隐患。
今年6月30日，商汤迎来股东解禁。 尽管商汤提前预见了市场情绪，该公司董事长兼CEO徐立、首席科学家王晓刚、执行董事徐冰等联合创始人开盘便宣布追加所持股票限售期，但是这些举措收效甚微。 当日，叠加公司基本面的一些变化，商汤股价大跌46.77%，市值单日蒸发921.25亿港元。 截至目前，商汤市值已跌破800亿港元大关。
胡律师向记者总结了袖珍IPO模式的一些潜在弊端。 她认为，这种发行模式存在三大潜在问题：一是发行规模有限，企业融资金额受限；二是影响市场预期，可能引起未来股价的一定波动；三是该等企业未来可能成为做空标的。
大型公募基金、对冲基金在选股的时候，会考虑流通盘的大小，企业的流通股数太少就很难进入他们的标的池，而且这样还可能会形成一种恶性循环。 前述中资券商投行业务负责人向记者表示。
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7月以来，A股、港股牛市行情点燃广大投资者尤其是散户投资者入市热情，各大券商开户数量猛增。 然而，市场自经历逾半个月狂欢后，恒指自7月7日开始走入下跌趋势，上证指数也自7月14日起经历连续下跌。
7月16日，上证指数单日跌幅达4.5%，恒生综合指数也受此带动实现下半年最大单日跌幅3.34%。因此，也由不少散户不禁感叹：刚完开户牛市就崩了?入市第二天就赔了，这一轮牛市要“刹车”了吗?
科技、必需消费、医疗股牛市中领涨
纵观今年以来的市场表现，A股大部分涨幅均集中在端午节后的两周。 恒指于3月底-4月初出现一波小幅上涨，7月以来也实现了较大涨幅。
交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏也提到，端午节后两周期间，因中国央行10年来首次下调了再贴现利率，中国证券金融公司也下调了券商的保证金要求，市场将这一消息解读为中国央行有继续宽松的倾向。 其中，关于放松券商保证金的消息，也是自2015年泡沫以来监管机构的一次重要的放松。
然而，港股、A股市场在近几日出现的连续下跌，则给投资者热情浇上了一盆冷水。 其中，7月16日，上证综指出现“股灾级”下跌，单日跌幅达4.5%，于2008年以来单日跌幅排名第31名。 与此同时，港股恒生综合指数于7月16日单日跌幅达3.34%，于2008年以来单日跌幅排名则达第68位。
实际上，所谓“牛市多急跌，熊市多阴跌”，在港股历年几轮牛市中，也不乏许多单日急跌的案例。 其中，2003-2007年间，恒生综合指数共有48个交易日单日跌幅超过了2%，最大单日跌幅达4.89%，有6个交易日单日跌幅超过了4%;2009年、2013年7月-2015年6月、2016年6月-2018年6月，单日跌幅超过2%的交易日也分别达到22个、11个、及12个。
其中，纵观6月中下旬以来港股市场表现，港股各行业板块于6月15日-7月6日期间总体市值增幅达13.88%。 其中，端午节后(6月30日-7月6日)涨幅便达9.04%。
6月中以来，港股所有行业板块市值于该期间均实现上涨，涨幅排名前三的板块分别为信息技术、非日常生活消费品、医疗保健板块，涨幅分别达21.85%、18.71%、15.08%。
7月7日，恒生指数开始出现跌势，截至7月16日，港股各行业板块总体市值较7月6日下降3.32%。 其中，房地产、金融、能源成为在此期间领跌的板块前三，跌幅分别达8.01%、6.97%、6.37%。
对于此次市场的下跌，前海开源基金首席经济学家杨德龙则表示，下跌因素主要包括此前指数快速拉升，积累了大量获利盘，市场出现调整信号就会引发很多抛盘;外资近期持续流出，获利了结等。 而面对此次牛市趋势，多数机构及分析师则仍对港股中长期价值表示看好态度。
券商看好港股中长期表现
面对港股市场后市表现，国信证券保持乐观观点。 该行认为，A/H股进入全面牛市，2020年下半年将加速上涨，恒指年内-点可期，与此同时维持2021年恒指站上点大关的判断。
其中，国信证券认为，一方面，美联储为应对公共卫生事件，释放天量流动性，充盈的美元需要到全球寻求优质资产配置，而中国能有效控制卫生事件实现经济快速恢复增长，将成为资金流入的首选目的地。
方正策略则将此次市场急跌初步判断为牛市中的调整，不改牛市基调。 其认为历史上牛市中的调整较为剧烈，多为布局机会。 调整中重点关注低估值大金融板块阶段性补涨和成长科技行业长期产业趋势演进的配置机会。
与此同时，兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，目前恒指表现与港股的新经济结构性行情形成巨大反差。 2019年初至今，恒生资讯科技业、医疗保健业、必需性消费业展开了轰轰烈烈的行情，而恒指受金融地产权重过大拖累而出现下跌。
目前，港股积极改变发行制度和指数编制规则，短期已上市新经济龙头纳入恒指，资讯科技业在恒指的权重将显著跃升至24%;中期更多符合条件的中概股赴港二次上市，甚至从美股退市，回归港股;资讯科技行业比重有望超过金融达到40%，则将助力港股整体市值结构从量变到质变，进入“新核心资产”驱动的新时代。
广发证券则表示，叠加“美元弱、港元强、人民币反弹”的汇率条件利于资金流入与盈利预期上修，市场风险偏好回升，继续看好中期港股牛市。
交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏于6月的研报中表示，在3月的暴跌中，恒指触及了当前周期的低点，且这个低点不太可能被突破，A股和港股都有长期投资价值。 其中，A股和港股也可能会受到美国成长股泡沫破灭的影响。 但即便是有影响，价值投资者也不会拒绝更好的价格。
此外，其也于7月报告中表示，尽管仍然存在一些技术性细节，但自上而下的政策总体上对于资本市场是非常支持的。 同时，其量化分析显示全球范围内，价值股跑输成长股的程度已经达到了历史极端。 因此，价值股、周期股应该开始跑赢。 对于价值投资者来说，是一个长期布局的机会。
一、中国联通的A股、港股、美股三股关系第一：A股公司注册地址：上海市长宁区长宁路1033号联通大厦29楼。 H股公司注册地址：香港中环皇后大道中99号中环中心75楼。 美股公司：纽约银行。 由此可以看出，实际产生效益的运营公司是由香港上市的红筹联通全面管理。 美国上市的并非实体公司，而是香港公司的美国预托证券（ADRs），由纽约银行托管，在美国的交易单位为1：10普通港股。 注: 相对普通股股价 = 美国预托证券近价 x 美国预托证券兑换普通股的比率 x 货币兑换率。 因此，港股和美股交易的价格基本一致，假设港股18元，美股大概23美元左右。 而和0762为两个完全不同的公司，因此计算不能采用工行、中石油等的股价直接对比，简单介绍一下平安：总股本为7,345,053,334股，其中H股为2,558,643,698股，占比34.83%，内资股/A股为4,786,409,636股，占比65.17%。 平安的股票在两地是同股同权，因此，有人说平安被汇丰控股并不真实。 但是也相差不多。 第二：A、H股价计算：由于所有的经营利润的创造都来源于香港上市联通的下面，因此，计算的基础是港股价格。 港股0762共发行万，总市值：18×=万港币。 人民币：0.元×=元人民币。 属于联通bvi的有72.31%，元×72.31%=元。 联通bvi属于上市公司（）的权益为82.1%元×82.1%=元。 联通A股发行万，每股对价/=6.197元。 截至2008年3月12日，港股和A股溢价：6.197/9.02=0.687暂时排列在ah溢价低的前10名。 考虑到通信股的稀缺性，比较合理。 第三：对比A、H股价，可以直接用：A股（人民币）=0.3443港股（人民币）=0.3773港股（港币）简单的说，就是如果港股收盘10块港币，A股不溢价的价格应该为3.443人民币，或者3.773港币。 换个角度，一个港股大概等于三个A股。 二、联通A股和美股区别第一. 交易时间和时限1.A股 就是在中国大陆上市的股票，所以交易时间就是大陆的白天（午休的时间还闭市）周一到周五。 A股用的是“T+1”的交易方式，所谓“T+1”说白了，就是今天买的股票，只有明天才可以卖。 2.美股就是在美国上市的股票，所以如果在中国交易的话，就需要在中国的晚上才能看盘。 每天开盘的时间是美东的9:30-下午4点（正好和北京时间差12小时），每天共6.5小时交易时间（中午不闭市）周一到周五。 美股采用的是T+0的交易方式，即这一秒买，下一秒就可以卖，不必等到第二天。 正因为有这种方式，也催生了日内交易员（超短线交易，把风险控制在最小，不留头寸过夜）这一行业。 第二. 盈利模式1.A股 股票其实就和商品一样，你用3块钱买了能卖到5块，你就赚了2块。 A股也就是这样赚钱的。 2.美股 和A股比，美股多了一个做空的方法（低买高卖叫做涨，高卖低买叫做空），所以美股和A股相比有很大优势，只要市场在动-无论涨还是降，美股都有机会赚钱。 3. 一些细节问题A股有涨跌停限制（即无论涨跌超过10%股票就没有办法交易了），美股没有此限制。
