自在跨界的基金经理曾经很少见了，玛格丽特·帕特尔是最后一批中的一位。
很久以前，在基金分类发生之前，基金经理简直可以买任何他们以为能发生最佳报答的证券资产。基金没有被归类为大盘生长型、小盘价值型或许高收益型，它们是一种基金经理们可以在任何他们能找到的中央寻求具备吸引力报答的全市场型基金。
如今，数以千计的独特基金和买卖所买卖基金（ETF）专门投资特定的市场畛域，那些自在跨界的基金经理曾经很少见了，玛格丽特·帕特尔（MargaretPatel）就是最后一批中的一位。作为AllspringDiversifiedCapitalBuilder（EKBAX）的首席投资经理，她的投资对象包括谷歌Alphabet等优质蓝筹股、铁姆肯公司（Timken）等小盘工业股，以及美国国债、高收益债券和可转换公司债券。
这种灵敏性能失掉了报答，过去15年，帕特尔的基金以12.0%的年化报答率击败了晨星过度保守性能型基金类别中99%的同类基金，而该类别的平均报答率为8.8%。无论是在2022年的经济低迷期间还是在往年的动乱市场中，她都击败了同类基金。该基金治理规模为11亿美元，其批发A类别基金的费用率为1.10%，略高于1.03%的平均费用率。虽然不要钱5.75%，但包括富达（Fidelity）和嘉信理财（CharlesSchwab）在内的许多经济商都可以不要钱买卖。
帕特尔从事投资治理上班曾经有40多年，但在2007年Allspring基金推出之前，她重要关注高收益债券。虽然她以为高收益债券是一个从基本上定价失误的板块，在她职业生涯的大局部期间里高收益债券都十分廉价，但她以为，总有一天，高收益债券的盛宴将会完结。当那一天来到的时刻，我不想治理纯正的高收益债券，由于那时将会无处可走。
虽然帕特尔依然置信高收益债券在固定收益市场中具备最好的价值，但她不再以为高收益债券能提供与股票相比具备竞争力的报答。该基金的资产性能战略为70%至90%的股票和10%至30%的固定收益。虽然自2022年终以来债券利率大幅回升，但帕特尔最近16%的高收益债券权重低于其混合基准，即罗素1000指数中的75%和ICEBofAUSCashPay高收益指数中的25%。
虽然很多投资者都在抢购收益率为5%的美国国债，但帕特尔以为持有这些国债没有任何意义。她示意：我以为与美国国债相比，股票的定价并不高，常年来看，股票的报答率约为10%，为什么要满足于5%？高收益债券目前的平均收益率约为9%，即使思考到一些守约起因也不错，但对帕特尔来说，高收益债券的吸引力不如她理论持有的55至70只绩优生长型股票。
该基金的债券性能为投资者带来了一些收益，也起到了扩散投资微危险控制工具的作用。这是由于帕特尔经常将投资组合的债券仓位性能于不同类型的公司，而不是股票仓位。例如，截至10月31日，该基金在医疗保健股票的权重仅为7.2%，而罗素1000指数的医疗保健股票权重为12.5%，并且低于其在2022年终27%的权重。帕特尔示意：咱们对医疗保健股票的兴味确实曾经冷却上去了，但在咱们的债券性能中，医疗保健债券是咱们最大的敞口之一。
虽然由于药品多少钱的监管压力参与以及疫情相关支出降低，医疗保健行业的增长前景或许趋缓，但该行业往往领有稳固的现金流，由于无论经济状况如何，人们都须要医疗，这使其成为了一个进攻性行业。帕特尔说：医疗行业的股票是一笔某种意义上的死钱，但作为债券，它们依然是很好的证券资产，你可以必需他们会继续支付票息。
该基金持有医疗债券头寸的一个很好的例子是透析公司达维塔（DaVita，DVA），虽然规范普尔（Standard&Poor's）对达维塔的评级仅为BB级，但该公司应该可以确保继续从透析患者那里取得支出，但是，该基金并不持有达维塔的股票。同行，该基金持有为医院提供护士人员的AMN保健服务公司（AMN）的债券，由于医院常年面临护士人员充足的困扰，因此AMN的业务十分稳固。
塔特尔以为，目前渣滓债券的消退性守约危险很低，她示意：高收益债券市场的状况从未像如今这样好。这是由于渣滓评级公司应用之前的低利率期间廉价借款，并延伸债务期限，这样它们就不用很快再融资。她示意：企业的资产负债表更好了。
在股票方面，帕特尔青眼科技股，科技股占该基金股票投资组合的45%。我热爱半导体股票。她说。该基金持有英伟达（Nvidia）等市场热宠的股票，但只占1.4%的权重，远低于第二大重仓股5.3%权重的博通（Broadcom）和2.9%权重的迈威尔科技（MarvellTechnology）等更廉价的芯片股。在互联网泡沫期间，芯片行业曾经发生产能过剩，帕特尔以为，这种形式不会重演，如今即使在经济低迷期间，该行业也能维持增长，而不是教训周期性的兴盛和萧条。
博通是该基金第二大持仓股，占比5.3%。帕特里克·T·法伦/彭博社
她青眼博通，由于这是一家治理低劣的公司，同时在芯片畛域成功了宽泛的多元化。博通在经过收买以成功业务多元化方面有着良好的记载，同时还支付股息，这很好地证实他们对自己的现金流十分有信念。该股1.9%的股息率高于标普500指数成分股平均1.6%的股息率，这关于一家生长型科技公司来说并不经常出现。
在估值范围的另一端（低估值股票），该基金的工业股权重为29%。其中持股最大的公司是铁姆肯公司（Timken）。该公司设计消费的轴承、传送带和驱动器十分精细，其产品宽泛运行于从汽车的能源传动装置到瑞士欧洲核子钻研中心（CERN）的超级对撞机等各个畛域。和许多经理人一样，帕特尔以为，在向中国等国度外包了几十年之后，美国的工业基础制作正在回流，铁姆肯公司等消费制作业所需零部件的公司将会从中受益。
它的市盈率也仅为10倍，而英伟达的市盈率为93倍。
文|刘易斯·布拉汉姆（LewisBraham）
编辑|康国亮
本文来自微信群众号巴伦周刊（ID：barronschina），作者：刘易斯·布拉汉姆，36氪经授权颁布。
相信你读了下面这段文字会得到答案：在华尔街，会看到年过六旬的投资经理仍然怀着饱满的精神研究新的行业、新的市场；我看到资深分析师一边吃着简单的午餐，一边读着像砖头一样厚的报告，甚至忘记了吞咽；会看到年轻的交易员在下班之后的Party上仍然在热烈地讨论交易策略，他们的脸上的笑容如此自然。 国内的金融界并不是这样的。 整个亚洲的金融界都不是这样的。 难怪华尔街能够一直统治着世界的金融界。 难怪华尔街的银行家、分析师、交易员和基金经理们一直代表着金融创新的最高水平。 因为在这里，银行家每天工作14个小时不仅是因为完成任务的压力，也是因为热情；分析师每天阅读几百页研究报告不仅是为了拿到自己的薪水，也是因为兴趣；交易员每天打几十个电话、输入上百个交易指令不仅是为了应付老板，也是因为他们喜欢交易。 总之，这里的人们对华尔街上了瘾。 从早晨7点到晚上12点，在华尔街（当然，这是一个广义称谓）的每一个金融机构办公楼里，灯光都不会熄灭，电脑都不会关闭。 在所有人都已安然入睡的时候，外汇交易员在聚精会神地做着某个遥远市场的大宗交易；在所有人还没有起床的时候，分析师已经喝着浓浓的咖啡，开始举行例行晨会；在所有人都在与家人欢度周末的时候，投资银行家正在三万英尺高空的机舱里奔赴某一个新兴国家，准备星期一和他们洽谈IPO问题──对他们来说，这不仅是工作，也是生活和爱好。 华尔街的王牌对冲基金经理会对着CNBC的镜头大叫：“我对这一切都上了瘾!”
1、基金经理创造的历史业绩，同时受到其投资水平(阿尔法)和运气(波动率)的影响。 要想客观的评判一个基金经理的投资技能，我们就需要用科学的方法将技能和运气分开，这样我们才可能挑到那些真正有技能的基金经理。 2、如果想要科学的判断基金经理真实的投资技能，过去三年的历史业绩远远不够。 仅凭这些历史记录去挑选基金，投资者无疑是在“瞎选”。 3、有时候即使有基金经理通过了统计测算，被证明确实有能力创造“阿尔法”，投资者也未必能从他们身上赚钱。 很大程度上，这取决于投资者的购买时机。 4、如果没有足够的金融知识，资源和信息去科学严谨的分析基金经理的投资能力，那么更好的选择是放弃选择主动型基金，购买并长期持有低成本指数基金(ETF)。
当上基金经理的条件：第一、必须从券商搞股票研究出生,而搞股票研究的门槛基本都是硕士博士，第二、搞研究的时候必须要有出色的业绩来证明能力,这样才会被基金公司看中，第三、进了基金公司也不是说就是基金经理了,还得从产品经理,助理做起,能力得到肯定了才有希望升为基金经理。
