根据王晗玉编辑郑怀舟的本文，银行业在2020年和2021年初期经历了大幅增长后，近几年对数字化转型的投入出现了放缓的趋势。根据最新的年报数据显示，2023年全年，国有六大行的科技投入总额为1228.22亿元，同比增长5.38%。在2020年至2022年期间，六大行的科技投入增速分别为33.5%、12.34%和8.42%。自2019年央行印发了《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》以来，推动金融机构部署科技战略，各大银行开始在年报中披露科技投入情况。
去年，央行多次下调LPR，银行净息差收窄，导致银行净利息收入减少，可能促使银行加大成本控制和缩减科技开支。科技投入占比创新高，2023年商业银行净息差一季度为1.74%，至四季度为1.69%，直接影响到银行净利息收入。净利息收入通常是各大银行的主要营收来源，而去年净利息收入下降反映了银行业整体营收和净利润增速的放缓。
以国有六大行为例，数据显示整体营业收入和净利润同比增速分别为1.05%和5.97%，其中工商银行、建设银行的营收出现下滑。科技投入维持5.38%的增速可能表明其在银行业中的重要性。在2023年，国有六大行科技投入占总收入比例进一步提高至3.52%，持续走高。银行对数字化转型的投入力度并未减少。
银行业在数字化转型中，数据库作为技术创新的基础发挥着重要作用。中国银保监会办公厅曾发布《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》，提出了加快数据库和中间件等通用软件技术服务能力的建设。银行业具有业务量大、降低成本提高效率的需求，因此对数据库技术有着迫切的需求，同时也有丰富的技术积累，这使得银行率先开展数据库技术验证。
在当前市场中，分布式关系型数据库成为数据库厂商的重点研发方向。IDC的报告指出，分布式关系型数据库在降低成本和提高效率方面取得了初步成效。在集中式数据库替代和MySQL分库分表替代场景中，分布式关系型数据库能够显著降低硬件成本，并提高产品的扩展性和稳定性。大型分布式关系型数据库集群相比传统一体机可节省50%-80%的硬件成本，而在MySQL分库分表替代场景中，使用公有云平台的分布式关系型数据库方案不仅能降低硬件成本，还能降低自运维成本，进一步提高企业的运营效率和市场竞争力。
银行业对数字化转型的投入虽有放缓，但仍然保持稳定增长，特别是在科技投入占比和数据库领域的发展方面，体现了银行业对技术创新和效率提升的追求。
夜幕降临，金融市场突发重大消息：国有大行意外调整个人存款利率，这无疑为金融市场带来了一股4400亿的强劲利好！多家银行这一决定旨在应对当前复杂的经济环境，旨在提振消费信心，促进经济稳健前行。
铜价动态：在全球通胀压力下，各国货币政策趋向紧缩，国内铜的需求受到房地产市场和疫情管控的双重约束，供需平衡呈现谨慎态势。
铝业动态：国内供应受到限制，需求则受疫情和房地产市场影响，海外供需两面疲弱，库存去化速度有所放缓。
锌业市场：国内矿产资源供应紧张，消费需求相对疲软；海外市场的需求衰退加剧，欧洲冶炼业受电价波动影响明显。
镍价展望：预期偏弱，原料储备充足但转化速度缓慢，需要密切关注进口和原料转化的瓶颈问题。
锡业解析：数码产品市场的需求下滑，国内冶炼产能调整，有助于缓解供需压力。
不锈钢市场：成本上升，贸易环节积极补库存，验证了旺季市场的表现，但成本压力不容忽视。
玻璃业现状：需求疲软，保交楼政策的实施效果未完全显现，导致玻璃厂面临减产压力。
纯碱供需：供应恢复，但9月份需求的走向将决定市场的真正供需状况。
原油市场：国际能源署下调了全球石油需求预期，油价在上涨后面临新的挑战。
甲醇市场：供需两头增长，内地供应充足，港口库存压力显著。
PTA博弈：现货市场供应偏紧，成本压力巨大，供需双方的博弈态势持续。
MEG市场：乙二醇供应量处于低位，需求有所回升，但中长期走势仍承压于行业压力。
苯乙烯行情：供需关系逐步增强，需求支撑有力，但整体市场格局依然面临挑战。
PVC市场：供需双方均显疲软，成本支撑是关键，但下游需求前景不太乐观。
LPG市场：华南地区价格达到年内最低，受国际原油价格下滑影响，市场波动性增强。
橡胶市场：美国CPI数据影响市场情绪，沪胶价差变化引人注目，同时天气和下游行业恢复情况也是关注焦点。
在这样的市场环境中，沥青期货价格虽然有所下跌，但炼厂增产提供了供应支撑，然而需求释放缓慢，使得市场价格保持稳定。钢厂需求受季节性因素提振，但地产市场的拖累不容忽视。
煤炭、焦炭和铁矿石市场供应稳定，但需求和利润表现各异，产能过剩的问题仍需关注成本变动的影响。锰硅和硅铁方面，利润水平偏低，产能过剩，成本变动将直接影响行业动态。
豆类和粕类市场，美国豆产量下调，巴西播种预期增加，带来新的市场变数。油脂市场，MPOB报告显示库存增加，印尼的压力尤其明显。
棉花内外供需均显疲软，库存和订单状况成为市场关注的焦点。白糖方面，糖厂生产倾向与进口价格之间的关系成为市场的重要考虑因素。
最后，国庆期间生猪需求有所改善，但供应偏紧，政策压力大，养殖利润对存栏量的影响不容忽视。研究员许亮与审核人唐韵共同解读这一系列市场动态，为投资者提供深入洞察。
要聊这个问题，我们得先弄清楚资金是如何流入市场的？以及什么是资金空转？
我们都知道，自去年12月份以来，央行开始频繁降准、降息。
每次数据公布之后，所有人都要跟着HIGH起来，各种哔哔的杂音都出来了。
比如说什么楼市要反弹，股市要腾飞，2022大水漫灌的时代来了之类的······
千万，别听他们瞎哔哔。
天黑路滑，小心驾驶才是王道！
在现代信用经济环境下，完整的放水过程是这样的：
央妈通过MLF之类的货币工具放水给金融系统，金融系统通过信贷放水给市场，市场中的企业和个人用钱投资或消费，整个市场经济链条就活了。
资金空转 指的则是央妈放给金融系统的水在银行间流动，无法到市场中去，导致资金的经济效应无法显现。关于这个现象，我有一篇文章进行过详细的解读，大家可以点击看一下：为什么央行放水了，仍然感觉市场上没钱用，手头紧？
2021年12月，央妈开始频繁降准降息，加上各种高级别发布会上领导们也频频放风，直指宽货币环境。
那个时候的情况是这样的：
先看新增贷款数据。12月份，人民币贷款新增1.13万亿元，弱于预期的1.24万亿元，同比少增1300亿元，也低于前值的1.27万亿元。
再看货币供应量M2同比增长9%，好于预期8.7%，前值为8.5%。
货币供应量增加，对应的是央行的降准降息释放的货币增多。
贷款规模的减少，对应的是商业银行并未把货币释放的市场上。
意思就是说： 2021年12月份，央行的降准、降息以及各项宽松手段释放的货币，并没有进入实体，消费，还有资产领域，而是在金融机构内部以极低成本空转。
那么问题就来了，2022年这4万亿是国家公信力背景提供的数据，是切实流入市场的货币数量，为什么还说是资金换了另一种形式在空转呢？
对于国家公信力权威给出的相关数据，并无质疑的必要，而且中国金融市场一向讲究开门红，这个成绩高层一定是满意的，的确是个好兆头。
而我们要细化讨论的是信贷规模的内部结构，也就是具体哪些指标涨了？又有哪些指标降了，这样才能看出经济的现实状态和货币流动的真实反应。
2022年开年首月的金融数据已经公布，我们一起看下具体的几个关键数据：
从总量上看，确实可以说开门红、超出预期。
社融增量创新高，M2增速超预期……很容易让人直接联想到一个结论
——水来了，钱多了，形势一片大好。
当绝大多数人都把目光聚集在“M2增速达到9.8%，远超预期”时，却忽视了下面这组数据
——1月份，M1增速为“-1.9%”。
中国M1有数据 历史 以来，首次负增长。
M1是指活期现金，M2是M1加上定期存款或定期理财，两者相背离，证明活期现金在向定金存款转化。
M1负增长，简单地讲就是：消费意愿在走低，投资意愿在持续萎靡，经济活跃度依旧很差。
M1反应的是现实生活中的购买力。
高了，说明老百姓手头宽裕，愿意花钱，企业愿意投资，对于未来投资预期较高，资金流动性好。
低了，说明老百姓手头紧，没啥花钱欲望，企业对未来收益不看好，不愿意投资，现实经济中缺少流动性。
而M2的增加，只是说明了央妈给银行的钱确实是多了。
信贷总金额的增加，也说明银行确实把央妈给的钱通过信贷释放到市场中去了。
但是，市场拿到钱，花没花是另外一件事。
而这MI与M2相背离，正好说明了：市场拿到钱，但是却没花，而是转手又被人们存到了银行，再一次回到金融机构里面去了。
就像过年时候，亲戚中的长辈给孩子发了压岁钱，孩子拿到钱之后，不是拿去买东西消费了，而是转手又交给了自己家长。
那么，为啥呢？为啥要贷款出来又转手存起来了呢？
当然是因为觉得投资赚钱不靠谱，不如吃息差啊！
说到底，还是没信心，市场对于投资预期很悲观啊！
央妈给银行资金成本调低了之后，银行贷款的利息也在走低，资金使用成本已经降了下来。叠加上银行为了完成任务，各种无息/低息贷款产品开始推向市场，这种情况下，一些机构便顺势开启了信贷转存套利模式。
比如说，中信证券在央行全面降准降息以后，立马启动配股募资，结果钱到手之后却拿了80亿去华夏银行存了个定期，券商都要吃利息赚钱，这种躺赢不香么？
钱绕了一圈，还是回到金融系统里面空转，只不过区别于去年12月份来说，市场下局，参与了这次资金空转。
好歹资金到市场中走了一圈，对于实体经济、企业投资和个人消费起到什么作用了吗？
自然是没什么毛用！
不信？我们再看下新增人民币贷款的细类：
1月份人民币总贷款规模增加了3944亿，而企业部门的中长期贷款只增加了600亿，居民短期贷款和中长期贷款却都是减少。
居民短期贷款对应的是生活消费，这个又减少了，说明了消费端不行；
居民中长期贷款对应的是房贷，这个也在萎缩，说明楼市不太可能有啥小阳春；
这两样都在减少，那些看到4万亿就开始高呼楼市反弹，价格上涨的声音是不是该停停了？打不打脸？
只是这数据上，钱的金额对不上啊，剩下的钱都去哪儿了？放出来的水到底流向了哪里？
当然是企业短期贷款和企业票据！
其中，企业短期贷款创下 历史 最高！
大家都知道，企业短期贷款都属于一年期以内的贷款，利息低，放款快，操作简单。
短期贷款大幅增加，中长期贷款却在缩减。
这说明什么问题？
银行在利用短期贷款冲指标，市场上一些机构配合着银行，一同造出了个开门红！
所谓的信贷规模增长，剖开来看，数据反应出的并不是真实的市场需求，更不会带来经济效益的增长，而是人为的强拉贷款指标，主动推高信贷规模，为的，是数据好看！
可笑吧？
2021年12月，央行高层提出了“主动出击、支持实体、货币政策靠前发力”的信贷任务。其言语之恳切，态度之强烈前所未有，金融系统也有信贷压力啊，需要给市场释放积极的信号提振市场信息和投资预期啊。
于是，各大商业银行都在通过大量投放“短期贷款”，冲刺高层提出的信贷任务。纷纷找到一些信用不错，经济效益良好的合作单位，低息贷款走个任务，转手又存到银行里吃个利息，一来一回任务完成了，谁都没有亏，数据一上去，央行和金融系统脸上就都好看了，银企之间的关系更加紧密了······
这个银行开门红，银行也确实努力了，主动出击，积极放贷，忙的马不停蹄。
现实经济环境中呢，有钱的企业玩着短借转存的 游戏 ，真正缺钱的企业因为风险指标高依旧是融不到钱，依旧没法搞好生产，企业运营，扩大规模，提高就业仍旧没法得到根上的解决······
但这也没办法的事儿不是么？中国国内经济环境和市场的寒蝉效应哪里会一下子就突然消失的、。
想想银行的信贷口，为啥放贷难，不仅仅是疫情影响下的企业躺平，不敢贷款，银行放贷也怕风险啊，现在信贷都是终身负责制，银行负责人既要完成任务也要规避坏债啊。
这样的思维导向下，与其冒着大风险把钱放给真正需要的实体企业，不如拆借给同行或者和不需要钱的企业玩一玩短贷换存款的 游戏 呢。
有人总结，央行费了那么大劲，从宽货币（央行放水给银行）到宽信用（银行放水给市场）一直无法真正的有效发力，根本原因不就是市场不敢投资，人群不敢消费么？
他们所担忧的不就是贷款利息太高，怕还不上么？
那就把利息持续往下走，或者直接干到0不就行了！
白给钱花，谁会拒绝？
而且，发达国家不都是低利息，有的甚至还是负利息么，为的就是防止人们躺平，把钱存起来而不是去投资，中国迟早也要走这一步的，为什么不再来几次全面降准降息呢？
这样有用么？
当然没有用，而且风险很大！
首先，中国国内目前的经济环境，已经面临着很大的债务风险，不再适合加大杠杆了。具体大家可以看一下我的这篇文章：中国现在面临着什么样的债务危机？
疫情影响下，实体经济不敢借钱，就算把宽信用降低到最低，也没有行业敢借钱。更何况，原先的支柱性产业房地产行业一直在出清缩表，就算他们敢借，国家也绝不会允许资金再往楼市里流入。
为啥？
因为脱实就虚不能再继续下去了！这样对实体经济冲击更大，国家放水的目的是为了托底经济，更是为了发展实业，实现共同富裕。
而房地产行业早就是金融属性了，它要出清转型成真正的实体经济，实现其真正的居住属性。
进一步将，如果让资金进一步流入房产，让拥有更多房产的人群财富持续增长，无异于加大贫富差距，这与国家调控的初衷完全是相背离的。
而且，2021年中国住户部门杠杆率已经高达72.2%，已经高出了国际平均水平，还继续给居民加杠杆？这不闹么？
回想下，日本房产泡沫危机爆发时候，多少个家庭被债务拖下深渊。加大居民杠杆，无异于持续透支居民未来购买力，寅吃卯粮的做法不可取！
最实际的，还是要从根上着手，通过给实体企业注入资金托底经济，有效提高居民就业，实现经济增长。
其次，美联储加息预期日益强烈，美国为了促进资本回流，方便它收割掳掠，正在全球各处搞事制造危机。先是哈萨克斯坦开年暴乱，现在全世界还盯着俄乌的形势，局势如此不稳定的情况下，大放水刺激对于国内资本市场无异是添乱。
大水漫灌，那是主动制造通胀，推高资产泡沫，难道还主动给美元收割提供机会不成？
很显然，中国“以我为主”的货币规划策略不会这么干！
最后，疫情仍然是最大的不确定性。
中国的经济环境与政治息息相关，绝大多数时候，是政治决定经济。
2022年上半年是冬奥会，下半年是二十大召开，这两件大事，决定了中国的“疫情动态清零政策”会更加趋严。
因为，冬奥会的重点是中国向世界展示其城市治理水平，目的是为了收获一定的政治正向舆论支持和经济投入回报。所以，2022年的上半年，国内顶层绝不会允许疫情失控，只会更加严守严防，而付出的必定是经济相对收紧带来的损失。
而下半年，在二十大正式召开之前，中国的民生保障，经济稳定，就业指标，疫情管控等各个方面更是不会被允许出现任何问题，这是政治正确！
在这样的大背景下，2022年的中国货币政策，不会有什么大水漫灌！
2021年中国的GDP再创新高，全年GDP总量高达114.3万亿，比上年增长了8.1%。
根据国家统计局发布的初步核算数据，高技术制造业同比增长18.2%，位居各大产业之首。
没想到吧？
2021年拉动GDP增长的不是房地产行业，不是消费口复苏，竟然也不是外贸增长，而是高技术制造业！
其中，新能源 汽车 ，工业机器人，集成电路，微型计算机设备产量分别增长145.6%、44.9%、33.3%、22.3%，保持了强劲增长动能。
在房地产业、建筑业等投资持续收缩、严重拖累GDP增长的前提下，高新技术制造业凭着超高增长率硬是把GDP拉到了8.1%的数值。
这说明了什么？
国家经济结构变革已初见成效！
从2021年年底开始的货币宽松表达，以及2022年真金白银的开始往市场放水，到今天的信贷规模开始放大，国家维稳经济的步伐一直在前行，每一步都走的很稳！
只不过，这宏观货币政策调整就像开车一样，需要稳着来：
轻轻踩上一脚油门感受下车的动能；
不行了，加重点力道再踩；
还不行，就加了力连续踩——直到车开始启动。
如今，经历了数次积极的货币政策调控，虽然资金仍旧在空转，其主要的原因，是因为货币流通遇到了堵点。
但我们要明白，一切政策的出台和落地都需要时间和过程，所有的堵点都需要有形之手一点点地去疏通，去解决。
而且，效果已经初现，市场已经开始接触到资金了不是么？
有了这第一步，就会有第二步，那么接下来给市场中的实体企业注入动力，重塑市场信心和预期还会远么？
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进入2012年，欧债危机从希腊向西班牙等大国蔓延，发达经济体增长乏力，新兴经济体经济增速快速回落，世界经济复苏进程艰难曲折。 我国对外贸易增速明显下滑，消费增长动力不足，房地产领域隐患浮现，产业结构矛盾显露，部分实体经济信贷需求不足等问题表现突出。 复杂多变的内外部环境使得今年我国经济下行风险加大。 但是，总体来看，我国经济增速不仅高出发达国家好几倍，也明显高于主要发展中国家。 下半年应妥善处理好稳增长与调结构的关系，进一步加大预调微调力度，提高政策的针对性、前瞻性和有效性，着力落实结构性减税政策，加大企业技术改造投入，增强经济稳定增长的后劲。 一、当前我国经济呈明显减速态势今年上半年，我国工业特别是重工业生产增速回落较快，投资、消费、出口三大需求继续收缩，国内生产总值亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。 （一）经济增速继续下行，企业效益下降今年一季度我国GDP同比增长8.1%，增幅较上年四季度和上年同期分别放慢0.7和1.6个百分点。 二季度经济增速更是放缓至7.6%，跌破8%，这是时隔三年以后经济增长速度又一次回到8%以下。 尤其是4月份以来，经济呈明显减速态势。 上半年，工业增加值增速下滑。 全国规模以上工业增加值按可比价格计算，同比增长10.5%，增速比一季度回落1.1个百分点，比上年同期回落3.8个百分点。 分轻重工业看，重工业增加值同比增长10.1%，较上年同期回落4.6个百分点；轻工业增长11.1%，增速回落2个百分点。 分地区看，东部地区增加值同比增长8.9%，中部地区增长12.9%，西部地区增长13.2%，分别比去年回落3.5、4.9、4.1个百分点。 分产品看，主要工业产品生产均低速增长，发电量、钢材、水泥、汽车分别增长3.7%、6.1%、5.5%、6.7%，乙烯产量甚至出现了3.3%的减产。 受工业生产增速放缓，工业品库存压力较大，市场需求不旺，工业品出厂价格下降等因素影响，企业经营效益不佳。 1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润亿元，同比下降2.4%。 在41个工业大类行业中，有13个行业利润同比下降。 （二）消费动力明显不足，消费增速降幅超出预期扩大消费需求符合调整结构和改善民生的基本要求。 但是，今年的消费增势不尽如人意，消费品零售额增幅呈现持续减速态势，降幅之大有些出人意料。 上半年，社会消费品零售总额亿元，名义增长14.4%，较上年同期降低2.4个百分点。 其中6月份消费增长13.7%，创年内新低。 受居民收入增长缓慢的影响，餐饮、文化、娱乐、体育等增幅同比放缓，房地产与汽车两大主要消费市场表现欠佳。 上半年，商品房销售额下降5.2%，较上年同期减缓了29.3个百分点。 而汽车零售额尽管较去年年底有所回升，但仍难以恢复往日火爆的局面，仅增长9.8%。 家电市场受刺激政策退出影响，消费需求在去年已经提前释放，零售额仅增长3.3%。 （三）投资出现减速态势，房地产投资减速更为明显上半年，全国固定资产投资亿元，同比增长20.4%，较上年同期放缓了5.2个百分点，出现了一定的减速态势。 特别需要注意的是，基础设施投资增速明显下降，铁路运输业投资出现36.9%的负增长，较上年同期减缓43.8个百分点，道路运输业投资零增长。 从投资项目的隶属关系来看，中央项目明显萎缩。 上半年，中央项目投资7597亿元，呈明显负增长态势，同比下降4.1%，占全部投资的比重已下降至5%左右。 当然，国家对重点在建及续建项目投资以及“十二五”规划重大项目开工给予积极支持，仍然保持了较快增长。 在限购、限贷等严厉房地产调控政策影响下，房地产投资大幅减速。 上半年，同比增长16.6%，较上年同期减缓了16.3个百分点。 （四）全球经济复苏乏力，外贸进出口大幅减速受欧债危机不断扩散、主要经济体经济明显减速和世界经济下行风险增大的影响，今年我国外贸进出口增速大幅回落。 据海关统计，今年上半年，我国外贸进出口总值.4亿美元，同比增长8%，较上年同期减缓了17.8个百分点。 其中出口9543.8亿美元，增长9.2%，较上年同期减缓了14.8个百分点。 特别是对欧盟、日本传统市场贸易增速几乎停滞，对欧盟进出口2678.2亿美元，微增0.7%，对日本进出口1620亿美元，下降0.2%。 从出口商品结构看，由于劳动力等低成本竞争优势的逐步减弱，纺织品等劳动密集型产品一改快速增长态势，出口几近零增长。 与此同时，由于国内经济减速趋势明显，内需大幅减弱，以及铁矿石、大豆等进口产品价格明显走低，我国进口仅增长6.7%，较上年同期减缓了20.9个百分点。 （五）物价涨幅持续走低，通胀压力不断减轻6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%，较上年同期减缓4.2个百分点；工业生产者出厂价格同比下降2.1%，较上年同期减缓9.2个百分点。 物价压力明显减轻的原因：一是物价是宏观经济的滞后指标，我国经济明显降温，使得总供求关系逐步趋向宽松，物价上涨的宏观环境明显改善。 二是国际大宗初级产品价格出现普跌趋势，输入性通胀压力明显减轻。 5月份，纽约WTI原油期价下跌17.5%，北海布伦特原油期价下跌12.5%，纽约期铜价格下跌12.3%，纽约棉花价格下跌23.6%，中国铁矿石价格指数下跌19.1%。 国际市场大宗初级产品价格下跌，不仅直接导致我国工业生产者出厂价格的走低，而且间接影响到消费价格的走势。 三是新涨价因素趋缓。 6月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.6%，特别是鲜菜、肉禽等食品价格环比下降1.6%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.53个百分点，直接带动消费价格的下跌。 二、理性看待我国经济增速放缓问题当前，我国经济增速放缓是多重因素作用的结果。 既有金融危机影响下，经济增长处于下行阶段的周期性因素，也有处于产业转型升级阵痛期的结构性因素；既有外部需求大幅减弱的因素，也有房地产调控和刺激政策退出后，住房和汽车两大消费龙头低迷的因素；既有发展阶段演进和经济总规模扩大后，增速逐步放缓的规律性因素，也有政府为了提高经济质量有意调控增速的因素。 对经济增速放缓要辩证理性地看待。 在就业问题并不突出的情况下，经济适度放缓，有助于推动企业转型升级，有助于转变发展方式。 应坚定地执行既定调控目标，而不应经济一减速，就盼望政府出台刺激政策救市，在信贷方面“开闸放水”保增长。 那样，企业转型升级、结构调整就会止步不前，永远难以取得实效。 从短期来看，我国经济有望在下半年企稳回升，但是我国已进入中速增长阶段，经济增速难以再回到两位数以上了。 从中期来看，我国经济发展潜力巨大，综合国力有望迈上新台阶。 （一）我国经济增速仍处于可承受范围之内当前，我国经济出现了明显减速的态势。 但是，在稳增长预调微调政策发力后，有助于防止经济过快下滑的局面，不会出现硬着陆的情况，经济增速仍在可承受的范围之内。 因此，对当前经济增速的放缓，我们要正确认识。 第一，后金融危机时代刺激政策退出、经济向自主增长动力回归，但新增长点正在培育，尚不足以支撑拉动经济增长进入新的扩张期，经济运行正处于下行阶段，因此此次经济减速具有周期性特征。 第二，我国经济增长正面临着结构调整的关键期，企业正处于升级转型的阵痛期，劳动力、资源等低要素成本优势逐渐丧失，特别是东部地区不仅外部需求不足，而且中低端产业要转移到中西部地区，而新兴产业尚不成熟，因此经济减速具有结构性因素。 第三，随着工业化、城镇化发展阶段的演进和经济规模的扩大等因素，我国潜在经济增长水平呈逐步放缓趋势。 我国经济由高速增长阶段逐步转向中速增长阶段，符合经济发展的基本规律。 第四，与其他国家相比，我国经济仍属较快增长。 根据英国共识公司最新的一次预计结果，金砖五国中，二季度印度和俄罗斯的经济增长率在5%左右，巴西在1.2%左右，南非也比较低。 发达国家和地区，欧元区预计二季度负增长0.3%，美国二季度的折年率也在回落，为1.6%左右。 我国二季度7.6%的增速虽然说在继续下滑，但从世界范围来看，还是一个很不错的速度。 第五，经济减速也是中央主动调控的结果。 今年中央对经济工作的总方针是稳中求进，GDP预期目标是7.5%，较往年有所降低。 其政策意图在于与“十二五”规划目标逐步衔接，引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来，增强发展的协调性和可持续性。 另外也要看到，我国经济增速回落过程中，经济运行也出现了一些亮点。 一是农业再获丰收，夏粮连续9年增产，为稳定物价、促进经济平稳增长提供了坚实基础。 二是节能减排取得新成效，上半年能源消费总量增速同比在回落。 三是就业形势总体稳定，上半年城镇新增就业岗位600万个左右，在城里面打工6个月以上的外出农民工增长了2.6%。 四是物价上涨势头得到了遏制，通货膨胀压力明显趋缓。 五是城乡居民收入继续较快增长，扣除物价因素后，城镇居民人均可支配收入实际增长9.7%，农村居民人均现金收入实际增长12.4%。 综合来看，尽管今年上半年我国经济减速明显，但总体上还算平稳，全年实现7.5%的增速应该不会有什么问题。 因此，社会不必为经济适度放缓过分担忧。 （二）下半年我国经济有望逐步企稳回升尽管我国经济发展面临不少困难，但国家及时采取预调微调政策措施，二季度可能会成为年内经济增长的低点，下半年存在许多推动经济企稳回升的积极因素。 一是根据国际机构的普遍预测，下半年世界经济有望温和回升，加之上年“前高后低”的基数因素，出口增速将有所回升。 二是下半年工业企业去库存化将逐步趋于结束，工业生产有望稳步回升。 三是房地产有望逐步“以价换量”，商品房销量回升将带动相关产业的反弹。 四是上年底以来采取的一系列预调微调政策以及近期把“稳增长”放到更加重要位置所出台的政策措施将会逐步见效。 因此，我国宏观经济有望在下半年企稳回升，但是坚持房地产调控政策和产能过剩问题依然存在，将使经济回升的幅度有限。 总体上判断，下半年我国经济增速有望回升至8%以上，全年GDP增长8%左右，较上年减缓1.2个百分点。 工业生产有望温和回升。 展望未来，随着降息和结构性减税等政策的逐步落实，以及油价下调和部分大宗初级产品价格走低，企业生产成本有望降低；随着主要行业库存调整期的基本结束，有望扩大生产规模；随着投资项目进度加快，工业产品需求将有所扩大。 因此，下半年，我国工业生产有望出现明显企稳回升的态势。 预计全年工业生产将增长11.2%左右。 投资有望保持较快增长态势。 下半年，随着稳增长投资项目开工进度的加快，制造业投资将保持较快增长；2万亿元的融资授信，以及重大高铁建设项目的重新启动，铁路运输投资增速降幅有望大大缩小；随着保障房建设的大力推进和商品房销量的好转，房地产投资增速下滑有所放缓，但是，房地产市场调控政策方向不会做出根本性调整，房地产投资反弹的高度有限；新“非公36条”细则逐步出台，有助于进一步增强民间投资的积极性，民间投资增速仍将明显超过投资平均增速。 因此，面对经济明显降温的背景，投资对于防止经济过快下滑的作用将再次体现出来，下半年固定资产投资仍将有望保持较快增长态势。 预计全年固定资产投资增长19.6%左右，房地产投资增长14.5%左右。 零售消费增速将小幅回升。 房地产销量降幅趋缓有望拉动建材、家具、家电等相关产品需求回升，200多亿元节能家电补贴政策以及酝酿中的消费刺激政策，有望进一步刺激消费增长，社会保障体系的不断完善有助于改善居民消费后顾之忧。 因此，下半年，我国社会消费品零售额有望保持平稳增长。 预计全年社会消费品零售额增长14.8%左右。 进出口增速有望出现反弹。 考虑到下半年世界经济有望好于上半年，以及上年“前高后低”的基数，使得下半年外贸进出口增速有望保持两位数增长，但增幅仍然明显低于上年。 初步预计，全年出口增长11.6%，进口增长11.4%，全年顺差规模将达到1750亿美元，同比将增加13%左右。 物价上涨压力将继续减轻。 展望未来，大宗初级产品价格的走低，降低了我国资源价格改革的压力。 热钱流入减少，外汇占款投放流动性减少，以及有效贷款需求不旺，抑制信贷流动性。 居民消费价格基数因素大大缩小，下半年翘尾因素由上半年的2个百分点缩小至0.4个百分点。 因此，预计下半年我国物价压力明显减轻，全年居民消费价格涨幅将在3%左右。 （三）从中期来看，我国经济发展潜力巨大从中期来看，我国发展中面临的不平衡、不协调、不可持续问题依然突出。 具体来讲，经济增长的资源环境约束强化，投资和消费关系失衡，收入分配差距较大，科技创新能力不强，产业结构不合理，农业基础仍然薄弱，城乡区域发展不协调，就业总量压力和结构性矛盾并存，社会矛盾明显增多，制约科学发展的体制机制障碍依然较多等。 大家担心，中国劳动力低成本优势在丧失，中国经济失速，甚至可能掉入中等收入陷阱等。 应该看到，尽管问题不少，但中国经济的发展空间和动力仍然是巨大的。 只要政策应对得当，中国经济未来仍然能够保持较好的发展势头。 未来几年，我国仍将处于工业化和城镇化快速发展时期。 2020年我国基本实现工业化，到2030年前后基本完成工业化，此后将逐步进入后工业化社会，城镇化率提高至70%左右后才能稳定下来，城镇化蕴含着巨大的市场需求。 目前，我国地区发展差异巨大，东部地区工业化城镇化进程较快，但中西部地区经济依然欠发达，投资需求旺盛，消费潜力巨大。 我国13亿人口，市场需求潜力巨大；储蓄率较高，资金供给充裕；科技和教育整体水平提升，劳动力素质改善；基础设施日益完善，产业配套能力增强；垄断行业的改革远未完成，市场活力有待进一步激发；体制活力显著增强，政府宏观调控和应对复杂局面能力明显提高；社会保障体系逐步健全，社会大局保持稳定。 因此，我们完全有条件推动经济社会发展和综合国力再上新台阶。 总体判断，“十二五”时期，我国GDP有望保持在年均增长8%-9%。 当然，我们所熟悉的长达30年之久的高速增长已经不复存在，我国经济增长出现了阶段性变化，由高速增长逐步转向中速增长，今后全国两位数的经济增长不会成为常态（地区之间的差异仍然存在）。 这是经济发展阶段所决定的趋势性规律，政府、企业家和老百姓应充分认识并做好心理准备，逐渐适应中速增长阶段的到来。 三、把稳增长放在更加重要的位置中国经济存在的一大风险就是，一遇到经济减速就放弃结构调整和转型努力，就想到货币政策“开闸放水”。 这样，结构调整的成果将会前功尽弃，难以实现发展方式的根本转变和可持续发展。 因此，当前，必须处理好调结构、稳增长和控通胀的关系。 加大技改投入，大力推进技术创新能力建设，真正落实结构性减税，减轻微观主体税费负担，推进劳动技能培训，提高劳动生产率，加快垄断行业体制改革，支持民间资本发挥更重要作用。 只有转方式取得成效，才能真正实现经济持续稳定增长。 （一）如何看待近期预调微调政策5月23日召开的国务院常务会议指出，当前国内外环境更加错综复杂，经济下行压力加大。 要认真贯彻稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置。 要根据形势变化加大预调微调力度，提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，积极采取扩大需求的政策措施，为保持经济平稳较快发展创造良好政策环境。 我国作为一个发展中大国，需要保持一定的经济增长速度，经济社会发展、民生改善才有相应的基础。 从一定意义上说，稳增长不仅是当务之急，而且是一项长期的艰巨任务。 稳增长的政策措施包括促进投资的合理增长，促进消费、出口多元化等。 在促进投资当中，要注重投向，注重结构，注重质量和效益，有利于改善民生，有利于科学发展。 稳增长还要与财政、金融、企业以及其他方面的改革结合起来，用改革和市场的办法，提高产业竞争力，增强经济发展的活力和可持续性。 项目审批进度加快。 国务院要求推进“十二五”重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目。 针对近期项目审批进度加快，有人大肆炒作，说国家又要出台大规模投资刺激计划等。 特别是按照国务院要求，国家发改委批准了广西防城港和广东湛江两大钢铁项目，进一步引发了人们的猜测。 但是，事实上此次“稳增长”措施，与2008年4万亿元“保增长”计划有着本质区别。 4万亿元投资刺激计划，在百年一遇的金融危机特殊背景下推出，有其合理性，当前是不适合推出类似措施的。 此次政策的重点是项目审批进度加快，根本不存在任何规模的新一轮刺激计划。 信贷政策放松。 在前期降低法定存款准备金率的基础上，6月8日，央行下调存、贷款基准利率0.25个百分点。 7月6日，央行再次降息，一年期存款基准利率下调0.25个百分点；一年期贷款基准利率下调0.31个百分点，释放出了货币政策放松的信号。 更为重要的是，我国利率市场改革迈出了重要一步。 央行将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。 目前大部分银行已将一年期存款利率上浮，个别银行提高到3.3%的上限标准，而贷款利率则按最新公布的贷款基准利率执行。 这种本质上为非对称降息的举措，对于减少企业融资成本，保护居民的财产性收入具有积极作用。 其实，在全球经济增长乏力的背景下，欧美各国普遍实施超宽松的货币政策。 同时，金砖国家中俄罗斯、印度此前均下调利率，巴西更是连续5次下调基准利率。 节能家电补贴促消费。 为了稳增长、扩内需，国务院决定安排财政补贴265亿元，推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器等，推广期限暂定为一年。 政府及时出台节能家电补贴政策,不仅将延续家电产品的消费热潮，而且对于鼓励节能减排、转变发展方式和消费方式,具有积极推动作用。 按照以往的经验，这次265亿元补贴至少可以拉动2000亿至2500亿元的销售额，对于稳定增长具有十分显著的拉动作用。 其他相关政策措施也在实施。 除了上述政策措施之外，国务院还明确提出，要继续落实好结构性减税政策，减轻企业税负；抓紧落实扩大节能产品惠民工程实施范围，支持自给式太阳能等新能源产品进入公共设施和家庭，加快普及光纤入户，加大对保障性住房和农村危房改造支持力度；鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设；大力支持小型微型企业创业兴业；稳定和完善出口政策，支持企业积极开拓市场，促进外贸稳定增长；落实强农惠农富农政策，努力实现农业再获丰收，保障主要农产品有效供给；稳定和严格实施房地产市场调控政策等。 （二）只有结构调整取得进展，才能真正实现稳定增长在做好稳定经济增长的同时，要更加重视结构调整和促进经济转型。 结构调整中存在巨大的市场需求，把稳增长与调结构、抓改革结合起来，可以增强经济发展的活力和可持续性。 我们要摸索稳增长与调结构协调同步推行的新增长范式，以尽力使稳增长与结构调整的目标一致。 只有结构调整取得真正进展，才能真正实现经济稳定增长。 按照这样的努力方向，中国经济将既消除近忧，也消除远虑。 认真落实好结构性减税政策。 结合经济结构战略性调整任务，国家预算内资金应重点支持农田水利、保障房、民生工程以及节能减排项目等领域。 正确处理好税收与税源的关系，切不可因税收增速回落而对企业征收“过头税”，并大力清理不合理行政收费，积极支持实体经济健康发展。 落实好结构性减税政策，防止在营业税改征增值税的试点过程中反而出现增加企业税负的现象,并抓紧研究更大力度的结构性减税方案，争取早日出台。 继续保持货币政策预调微调力度。 根据外汇占款增长变化，继续适时下调存款准备金率，保证适度的社会流动性总量。 根据经济形势和物价走势，可继续适度调整基准利率水平，更重要的是着力清理和规范银行贷款各种收费，大力缓解企业过高的融资成本。 实行差别化金融政策。 引导商业银行加大对“三农”、战略性新兴产业、环保、小微企业、民生等重点领域和薄弱环节的信贷支持。 与此同时，要继续控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，确保资金投向实体经济，避免资金“脱实向虚”。 加大对技改项目的财政、信贷扶持力度。 商业银行要对企业技术改造项目重点予以信贷资金支持，各级政府应加大财政资金对技改投资的支持力度。 此外，国家应加大对战略性新兴产业的财政资金支持力度，同时辅以信贷、利息优惠政策，支持重大产业创新发展工程、重大创新成果产业化等项目，尽快培育产业发展新引擎。 大力支持基建等重点领域与薄弱环节建设。 对在建的固定资产投资项目续建资金需求要予以保证，防止出现“半拉子”工程。 对列入国家“十二五”规划重点建设项目的基础设施和民生工程建设项目要力保按时开工。 坚持限购、限贷等房地产调控政策，但是对购买首套住房的自住性购房需求和中低价位中小户型普通商品住宅的建设，要从土地、资金等方面给予支持。 地方政府要优惠地价供地，商业银行要以基准利率提供信贷资金并实施封闭管理，达到短期稳定经济增长，长期防止房价反弹的目的。 重视消费需求相关产能建设，增加并鼓励扩大适应新时期的消费生产能力投资，积极推行新型商业模式，更好地满足人民群众日益增长的物质文化需求。 与此同时，要深化改革开放，增强经济发展的动力与活力。 积极推进各项改革，把短期调控与化解深层矛盾的制度变革结合起来，以“改革红利”对冲经济中长期下行因素。 今年的改革任务相当繁重，中央对一些重点领域和关键环节做出了部署，各地区各部门都要以更大的决心和勇气推进，坚决破除阻碍科学发展的体制机制障碍。 总之，稳增长的关键是稳定心态。 我们要有忧患意识，同时也要增强信心，在做好稳定经济增长这篇大文章的同时，下好结构调整、促进经济转型这盘棋，推动经济走上内生增长、协调发展的轨道，努力实现全年乃至“十二五”的经济社会发展预期目标
