在最近一次的谷歌开发者大会中，外界得知谷歌母公司Alphabet正在考虑收购市值高达320亿美元的CRM公司HubSpot。这引发了人们对于谷歌在B端市场的野心展望。HubSpot作为一家成立于2006年的CRM软件公司，专注于为中小企业提供营销、销售和客户服务所需的软件、集成和资源。其以「AI驱动」为主要卖点，通过数字渠道吸引客户，并提供AI工具如电子邮件跟踪软件、内容生成器等。HubSpot的核心理念是「入站营销」，旨在通过有用的内容吸引客户，减少侵入性广告。公司目前拥有超过216,840名客户，每个客户平均订阅收入为11,400美元。截至2024年3月31日，HubSpot的全球营收达到6.174亿美元，同比增长23%。该公司预计2024年全年营收在25.5亿至25.6亿美元之间，其中AI产品的需求推动了业绩增长。公司首席执行官表示，超过50%的企业版客户和超过25%的专业版客户已开始使用AI功能，提高了生产力和增长。HubSpot的股价在过去一年上涨了约30%，市值达到300亿美元。尽管股价经历波动，但Alphabet有意收购HubSpot的消息仍让人们对其未来发展保持关注。
估值很难说有唯一的标准，是各个指标综合考虑的结果。 最近一段时间，并购不断。 网络3.7亿美元收购PPS，阿里巴巴以2.94亿美元入股高德。 网络、阿里们怎么估价?天使、VC们怎么做一次“划算”的投资?看起来有点神秘，其实道理跟你买一件衣服一样。 你在商店里要买件衣服，它值不值两千块钱?你可能会考虑它的品牌、设计、布料、图案，当然也会考虑这件衣服是不是适合自己的体型。 买公司也一样。 估值很难说有唯一的标准，是各个指标综合考虑的结果。 赛富亚洲董事蔡翔说，天使、VC估值的时候，实际上是差不多的。 对一家互联网公司，如果是有盈利的，肯定最重要的是看传统的财务指标;如果没有收入和利润，肯定是看公司的流量、排名、客户黏性这些指标。 大公司收购小公司也相似，当然还会考虑和自身业务的关联性，有些公司可能在别人看来不怎么有价值和吸引力，但是如果和收购企业的既有业务有很强的互补性，收购企业可能也愿意以溢价来进行收购。 天使怎么估值? 陈亮(泰山兄弟创始基金创始合伙人) 天使的估值随机性比较大，每个案例都不太一样。 一方面要看这个公司这个时间点的价值如何，还要看投资人带来的增值有多少。 因为天使不光是投钱，像我们泰山兄弟还可以带来很多资源，一起共同创造价值。 对同一家公司，不同的人给的估值是不一样的。 我们是共同创始人模式，就是跟创业者一起创业，带来附加价值，那么我们给的估值就会相对低一些。 有些标准的投资人，不参与企业管理和经营，估值就会高一些。 估值在100万美金到300万美金，算是天使投资一般的范围。 这中间的差距先看主要创始人。 创始人之前的创业经验，他的基因和能量，这是估值里面占比最多的一部分。 雷军创业的话，当然能够拿到一个很好的估值，企业家本身的信誉和经验都是很值钱的。 第二就是看这个公司的发展阶段，是从零开始，还是已经有一部分产品开发出来了，或者产品已经被客户认可了，进展不一样，也会在估值上有不同的安排。 这几个因素在整个估值里没有一个明确的百分比，但是人的因素占比最多，如果非要弄一个百分比的话，应该占百分之六七十。 蔡翔(赛富亚洲董事) 天使阶段的投资，主观的东西会更多一些。 我感觉投天使阶段就跟买玉一样，到底是一万块钱还是十万块钱，谁也说不好，就看你的感觉是不是到位了。 而且做天使投资，投资本身就是在风险可控情况下的一个概率，投过十几家或者几十家，有一个大的回报就足够了。 周哲(独立天使投资人) 天使阶段其实都有点“乱来”的。 无非就是估值不能到VC的级别，就算天使了。 如果天使投到VC级别的话，下一轮就跟这一轮估值一样，那天使就没有任何收益了。 一般来说估值如果超过2000万人民币的话，基本上就是已经到了天使投资范围的上限了。 如果一家公司真的值这么多钱，已经有能力去找风投，那他也不会要天使投资那种小钱了。 但如果估值没有500万、600万，基本上人家也不想要你的钱。 所以天使就在500万到2000万人民币之间，双方商量价格。 你情我愿了，就可以投。 VC怎么估值? 陈维广(蓝驰创投合伙人) 互联网行业中，并购的估值没有一个非常科学的量化的方式，关键还是说公司对收购者的价值有多大，这是第一。 第二就是公司要卖的积极性有多强，因为大部分创始人都不希望半途就把公司卖了，他的积极性强弱也决定估值的高低。 尤其是那些没有收入没有利润，只有业务量的创业公司，在这种情况下，就是靠上面的两个因素来互相博弈。 如果公司有收入有利润，那可能用比较科学的方式，比如市盈率的估值方式，用利润乘以行业的平均市盈率，得到大概的估值。 蔡翔 VC阶段，不同行业估值的差别会很大。 要投互联网行业的话，一方面会看公司的财务表现，另一方会看经营业绩的表现，比如UV、PV、排名等等。 同时我们也会参考这个企业家到底自己放了多少钱，比如说企业家自己只放了100万块钱，非要说这个企业值一个亿，显然中间的溢价太贵了。 另外，我们不仅会看自己投了什么，也会看其他VC在这个行业里面投了哪些类似的公司，是什么样的估值。 这跟投资于比较成熟的企业肯定会参照上市企业估值是类似的。 同类公司的估值是一个很重要的参考标准。 所以VC的估值也是一个综合决定的因素。 陈亮 VC们投资的时候，会再加上比如市盈率这样的计算方法。 但即使是这种方法，也有很大的随机性。 如果你喜欢这个人和你合作，愿意一起弄个东西出来，那么这家公司的估值可能就更大一些。 可以说真正好的创始人，是不太纠结于小范围内差多少钱的估值的。 用户价值如何体现? 蔡翔 用户数量也是一个折算的考虑因素。 在第一轮互联网泡沫热的时候，估值都是按用户算的，还有按眼球率算的，还有按照这个公司有多少个博士算的。 没有估值体系的时候，大家都要找一个标准，当然这个标准是不是科学和合理就很难说了。 陈亮 有些收入不多或者没有收入的企业，活跃用户数量已经相对稳定，这些公司从长期来看是有价值和变现能力的。 但是在某个阶段，战略上还没到变现为主的时机，那么对用户量进行估值，也是一种方法。 不同类型的用户价值是不一样的。 用户一年在你这里稳定花两万，和一年花50块钱，肯定不一样。 周哲 我举个例子，比如说国外的两个社交网站，用户量差很远，估值也差很远，但是你把估值用用户数除一下，会发现其实估值低的那家，每个用户的价值反而高很多。 为什么呢?因为这家公司每个用户的转化率比较高。 像今年国内的这些应用，如果跟游戏有关系、跟电子商务有关系，这都是直接能赚钱的，那每个用户能给你提供的价值就高，应用的估值当然更高一些。 陈维广 确定用户价值也是很主观的，时间点也挺重要。 两家公司可能用户数量和用户属性类似，可是如果有一家卖得比较早一点，那个时候大家觉得用户的价值比较高，卖的价格可能就会好一些;另一家卖得晚一点，那时候大家对用户的价值看得比较清楚，可能卖得价格就没那么好。 行业和市场环境有何影响? 蔡翔 如果是有收入但没有盈利的公司，比如前两年的电子商务公司，大家会考虑PS，就是估值/收入，会有一个大致的倍数区间。 当然这个倍数区间随着市场的热度不一样，会发生变化，有的时候可能不到一倍，有的时候可能是三四倍。 对于有盈利的公司，可比公司的市盈率是一个很重要的参考，市盈率大致就是估值/盈利，像A股的上市公司，如果是从事制造业的，是十几倍的市盈率，如果是一个生物制药企业，能拿到30倍、40倍的市盈率，这都是可以参考的标准。 陈亮 市场环境对估值的影响，越到企业发展的后期影响越大，越前期影响越小。 一般来说A、B轮的时候，就可以比较清晰地看出退出的时间点和渠道了，如果资本市场环境不好，那么投资者可能会谨慎一点，投的人少，预期资本市场回报也会少一点，估值就会低一点。 但是在天使期的话，这个影响基本不大。 周哲 整个外部市场的环境对估值也会有一些影响，有时候估值比较高，有时候估值比较低。
全球最新富翁榜：1、 沃伦巴菲特(Warren Buffett)国籍:美国 年龄:77 个人资产:620亿美元2、 洛斯斯利姆埃卢(Carlos Slim Helu)国籍:墨西哥 年龄:68 个人资产:600亿美元3、比尔盖茨国籍:美国 年龄:52 个人资产:580亿美元4、拉克什米米塔尔(Lakshmi Mittal)国籍:印度 年龄:57 个人资产:450亿美元5、穆克什阿巴尼(Mukesh Ambani)国籍:印度 年龄:50 个人资产:430亿美元6、阿尼尔阿巴尼(Anil Ambani)国籍:印度 年龄:48 个人资产:420亿美元7、英格瓦尔卡姆普拉德(Ingvar Kamprad)国籍:瑞典 年龄:81 个人资产:310亿美元8、KP辛格(KP Singh)国籍:印度 年龄:76 个人资产:300亿美元9、奥莱格德里帕斯卡(Oleg Deripaska)国籍:俄罗斯 年龄:40 个人资产:280亿美元10、卡尔阿尔布莱切特(Karl Albrecht)国籍:德国 年龄:88 个人资产:270亿美元11、李嘉诚国籍:中国香港 年龄:79 个人资产:265亿美元12、谢尔顿阿德尔森(Sheldon Adelson)国籍:美国 年龄:74 个人资产:260亿美元13、伯纳德阿诺特(Bernard Arnault)国籍:法国 年龄:59 个人资产:255亿美元14、劳伦斯埃里森(Lawrence Ellison)国籍:美国 年龄:63 个人资产:250亿美元15、罗曼阿布拉莫维奇(Roman Abramovich)国籍:俄罗斯 年龄:41 个人资产:235亿美元
1.沃伦·巴菲特（Warren Buffett）， 美国 ，77岁，620亿美元2.卡洛斯·斯利姆·埃卢（Carlos Slim Helu）墨西哥，68岁， 600亿美元3.比尔·盖茨（William Gates III）， 美国，52岁，580亿美元4.拉克什米·米塔尔（Lakshmi Mittal）， 印度，57岁， 450亿美元5.穆克什·阿巴尼（Mukesh Ambani），印度，50岁，430亿美元6.阿尼尔·阿巴尼(Anil Ambani），印度，48岁，420亿美元7.英格瓦尔·卡姆普拉德（Ingvar Kamprad）， 瑞典，81岁，310亿美元·辛格（KP Singh）， 印度， 76岁，300亿美元9.奥莱格·德里帕斯卡（Oleg Deripaska）， 俄罗斯，40岁，280亿美元10.卡尔·阿尔布莱切特（Karl Albrecht）， 德国，88岁，270亿美元
