站在风口上，猪也能飞起来。但风口上的猪也能熬伤猪巨头。5月17日，深交所向天邦食品股份有限公司（ST天邦）下发了近7000字的2023年年报问询函。深交所围绕生猪养殖业务、债务、资产、费用、重整等连发12问，要求ST天邦说明其2022年度、2023年度生猪养殖业务中产品价格、毛利率大幅变动的合理性，进一步分析行业周期对公司的影响，该等影响是否持续，公司为改善盈利能力已采取或拟采取的措施等。并在5月31日前将有关说明材料对外披露。
ST天邦的财报显示，2023年，其营收为102.32亿元，同比增长6.91%，但净利润巨亏28.83亿元，同比下降689.06%。截至2024年一季度，ST天邦的货币资金仅2.87亿元，但短期借款就高达惊人的25.13亿元，一年内到期的非流动负债为11.73亿元。显然，ST天邦正面临着极其严重的债务危机，关乎生死。这就不难理解，今年3月18日，ST天邦公告称，鉴于公司无法清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值，公司拟向法院申请重整及预重整。敏感的资本市场已经有脚做出了投票。
从2021年2月下旬开始，ST天邦股价就进入了一个下行通道，再加上除权，其股价从彼时的20元左右一路跌至今年5月13日的2.01元，创出了ST天邦有史以来的的最低价。近期，其股价处于触底反弹中。问题来了，这家国内猪巨头企业能走出债务危机吗？其股票是否又具备了抄底的价值？ST天邦系江浙地区养猪巨头企业。
其官网介绍，创始人、实控人张邦辉生于1963年7月，安徽省和县人。1996年，张邦辉余姚天邦饲料科技有限公司。之后，业务不断扩大到生猪养殖、水产养殖等领域。2007年4月3日，天邦股份在深交所成功上市，每股发行价10.25元。上市后，ST天邦的业绩总体起伏比较大。2007年和2008年保持了两年快速增长后，2009年开始到2011年，净利润都是同比两位数下跌。2012年和2013年业绩反弹之后，就开始了好一到两年，又坏一到两年的波动节奏。2018年ST天邦出现了其上市之后的首次亏损，净利润为-5.72亿元。此后的2021年巨亏44.62亿元，2023年亏损28.83亿元。
ST天邦养猪之路开始于2013年。彼时，ST天邦成功收购艾格菲中国境内生猪养殖类资产，开启生猪养殖业务。次年，ST天邦又战略投资全球知名种猪育种公司，成立CG中国，并成功引进孟山都等著名育种公司遗留的优质种猪资源；2015年成立汉世伟食品集团.......公允地讲，或许从饲料行业向下游养猪行业延伸，张邦辉选择的路径并没有错，而且出手的套路还是可圈可点。尤其是，2019年，ST天邦开始走上独立育种之路，并于2019年成立史记生物。据相关报道显示，2022年8月，史记生物成功进入中国种业国家队，入选为中国种业阵型企业。2022年，史记生物为天邦贡献了3.41亿的净利润，一度被天邦视为转型升级的关键一步。
好了，那么2018年ST天邦为什么亏损呢？答案是，踩雷中国动保，计提减值准备超2亿元。这段故事有诸多报道，这里就不再赘述。重点是猪周期。就从2018年ST天邦首次亏损的那一年说起。
当年8月，中国市场受非洲猪瘟疫情影响，生猪行业抛售加速，交易重量开始快速下滑。整体来看，出栏均重以及头均猪肉产量的增加提高了猪肉市场的供应，生产效率得到提升，2018年生猪及猪肉供应表现宽松。也就是说，2018年是猪周期相对的一个低点。这里有一个细节。2018年8月21日，深交所向天邦股份下发《监管函》，称其上述信披行为违反股票上市规则，公司董事会秘书张宇未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务。当年10月7日，天邦股份宣布张宇由于家庭原因辞去公司副总裁、董秘职务。期间的8月底与9月中旬，张邦辉所持股票的质押率一度降至67.29%，但在当年11月又两次提高质押比例，质押率
