在玩具的环球里，成年人简直可以找到他们的一切所爱。
万万没想到，我被国产积木种草了。90后国产积木玩家李鹏示意。关于成年人而言，积木玩具的魅力不只在于可以享用拼装环节中的发明性和成就感，而且积木玩具自身还附带必定的收藏价值。
在积木玩具的热潮中， 近日，中国最大的拼搭角色类玩具企业布鲁可个人有限公司（下称布鲁可）递交《招股书》，向港股IPO动员冲刺。 公司手握奥特曼、变形金刚、火影忍者、漫威有限传奇等泛滥国际出名IP。但是，市场关于布鲁可的继续造血才干抱无关注， 特意是在公司自有IP仅有两个，且多个授权IP行将到期的状况下。
此外， 布鲁可还背负着一项对赌协定的重压。若不能在规则期间内成功上市，公司或者面临回购股份的危险。 这一潜在的财务压力，无疑为布鲁可的上市之路削减了几分悬念与应战。 面对授权IP的到期和对赌协定的双重压力，布鲁可将如何破局？
在忙碌的生存中，成年人经过拼搭积木，为自己找到了一片平静的避风港。他们可以放下手机、花几个小时，远离尘世的清静，独自沉迷在搭建巴别塔的乐趣中。
而布鲁可，正是这样一家努力于发明这种平静与美妙的公司。它消费的积木玩具，不只仅是儿童的玩具，更是成年人心灵的慰藉。
据《招股书》数据显示， 2021年-2023年，布鲁可的营收继续增长， 区分为3.3亿元、3.26亿元和8.77亿元。但因为前期的少量投入， 布鲁这三年均处于盈余形态， 净利润区分为-5.07亿、-4.23亿和-2.07亿元，三年盈余超11亿元。
不过， 在2024年第一季度，布鲁可成功成功扭亏为盈。公司营收4.66亿元，同比增长超越200%；净利润达4671.1万元。
公司业绩的清楚增长，关键得益于布鲁可 产品战略的调整，及对开售渠道的片面拓展。
从产品分类看， 布鲁可的支出关键起源于 拼搭角色类玩具 和 积木玩具 两大类。在2021年，积木玩具独占鳌头，给布鲁可奉献了97.5%的支出。
在2022年，布鲁可取得了奥特曼的IP授权，开局设计、开发和开售奥特曼拼搭玩具。 自此，拼搭角色类玩具逐渐成为布鲁可支出的主力军。
2023年， 拼搭角色类玩具 为公司带来了7.69亿元的营收，占总支出的比例 高达87.7% ；到了2024年第一季度，该类产品占总营收的比例更是飙 升至97.4%。 这一转变也反映了布鲁可战略重点的转移，从传统积木向更具市场后劲的拼搭角色类玩具开展。
值得一提的是，布鲁可在2023年推出的奥特曼第七系列产品，首季度销量便打破了127.49万件，而第八、第九和第十系列的销量更是节节攀升，区分到达了224.79万件、289.94万件和422.68万件。
此外，为成功开售增长和市场浸透， 布鲁可在渠道规划上采取了多元化的战略，笼罩了线上和线下多个渠道。
据《招股书》显示，布鲁可经过自建电商平台以及入驻天猫、京东等大型电商平台，建设了线上开售网络。此外，布鲁可在社交电商和直播电商上的尝试也取得了不错的成果。
野马财经发现，在布鲁可天猫旗舰店中，布鲁可积木人奥特曼传奇版终极赛罗售价169元/个，销量曾经到达了3万+；变形金刚7大黄蜂擎天柱猩猩队售价79元/个，销量为1万+。
在线下渠道方面，布鲁可规划了多种方式的批发终端，包括大型商超、玩具专卖店和品牌专柜等。
此次IPO，布鲁可募集资金将关键用于 增强产品设计和开发相关的研发才干 ；投资外围消费资源和专一拼搭角色类玩具的自有规模化工厂； 进一步丰盛IP矩阵；开售和营销优惠 等。
《招股书》显示，布鲁可的支出大头—— 拼搭角色类玩具 ，关键分为 自有IP和授权IP两大类。
自有IP指的是布鲁可自己发明和领有的常识产权。目前，布鲁可已成功推出了 2个自有IP，区分为儿童益智类的"百变布鲁可"和中国传统文明主题的"英雄有限"。 授权IP指的是布鲁可取得了其余IP一切方的授权，可以非法经常使用这些IP来设计、开发和开售相关玩具产品。
《招股书》显示， 布鲁可手握30多个出名IP的授权， 包括"奥特曼"、"变形金刚""火影忍者""漫威有限传奇""小黄人""宝可梦""假面骑士""名侦探柯南""初音未来""圣斗士星矢"等，并推出了基于这些授权IP的拼搭角色类玩具。但这些产品在设计和消费时，须要遵照与IP一切方签署的授权协定。
从2022年至2024年第一季度的财务数据来看， 授权IP产品为布鲁可带来了超越80%的拼搭角色类玩具支出。 与授权IP相比，布鲁可的自有IP支出占比拟低，同期带来的支出尚未迈过亿元门槛，占拼搭角色类玩具支出的比例无余20%。
在泛滥授权IP中，奥特曼IP体现最为亮眼。布鲁可在《招股书》中示意， 2023年及2024年第一季度，基于奥特曼IP的产品占了布鲁可大局部支出。
但是，布鲁可面临的一个潜在应战是， 一些关键的授权IP行将到期。 "火影忍者""漫威有限传奇""漫威小蜘蛛和他的神奇小同伴们""宝可梦"等IP的授权到期日期均为2025年。而奥特曼这一外围IP在中国的授权到期期间为2027年，在亚洲其余9个国度的授权到期日期则为2025年。
须要说明的是，上述授权协定具备非智能重续性。 授权协定理论为期1-3年，且普通不会智能重续。 布鲁可示意。这象征着，布鲁可须要在每个授权协定到期前与IP一切方启动谈判，从而争取续签授权。
对此，中国企业资本联盟副理事长 柏文喜 示意，IP授权是布鲁可支出的关键起源，尤其是奥特曼IP。 假设关键IP授权到期且不可续约，公司将失去应用这些抢手IP开发新产品的才干，这或者造成支出和利润大幅降低。 他进一步示意， 授权到期或者造成公司存货减值、支出降低，进而影响公司的财务状况和投资者信念。
在北京上班的王波律师示意，依据常识产权的普通准则，一旦授权期满，未经续约，布鲁可将失去非法经常使用该IP的权益。 为了防止侵权危险，布鲁可或者须要下架一切触及到期IP的产品，这或者影响公司的开售和市场体现。 此外，假设不能顺利续约，布鲁可或者须要面对与IP一切方的法律和合同纠纷，这或者会消耗公司少量的期间和资源。
布鲁可也在《招股书》中坦言， 公司不可保障总能以相似条款成功重续或维持授权协定，或基本不可重续或维持无关协定。
自成立以来，布鲁可已成功了多轮融资，累计融资额超20亿元，已引入君联资本、源码资本、云锋基金、金亿投资、高榕创投等出名机构的投资。值得一提的是， 在2021年的A轮融资中，布鲁可的估值已打破67亿元。
在布鲁可冲刺IPO的环节中，其开创人朱伟松经过旗下公司SmartBloks，直接控制着布鲁可54.95%的股权，成为公司的控股股东。
2024年4月，就在布鲁可递交港交所上市放开的前夕， 朱伟松经过SmartBloks向5位机构投资方转让股份，每股老本约32.27元，经过这一系列股权转让，朱伟松套现金额到达约7584.84万元。
依照此次股权转让的多少钱和股本数量计算，布鲁可的 最新估值到达了72亿元， 较最后一轮融资微增6.6%。但是，《招股书》显示，布鲁可与投资者之间还存在必定的对赌协定。 协定商定，假设布鲁可未能在2026年6月30日前成功上市，或产生开创人重大守约、离任等状况，优先股股东可以行使赎回权。
但业内人士示意，以布鲁可目前的现金流状况来看，公司或者有力承当优先股赎回的高额代价。目前，布鲁可已动用经过投资者筹集的所有所得款项。 截至2024年第一季度末，布鲁可的现金及现金等价物仅有4.97亿元。
与此同时， 布鲁可的开售费用占其营收的比例超越了70%。 2021年、2022年，布鲁可的开售及经销开销区分为3.89亿元、2.33亿元，占当期总营收117.9%、71.5%，超出当期毛利润213.9%、88.7%。
在现金流并不富余的状况下，《招股书》显示， 布鲁可投资者持有的股票还没有禁售限度。这象征着布鲁可一旦上市后，投资方将无时机随时减持股票，成功套现离场。 为了满足上市条件和投资者的希冀，公司或者须要在财务体现上到达特定指标，这或者迫使治理层采取短期措施以优化业绩。 假设公司未能满足对赌协定的条款，或者会侵害公司的声誉，影响与投资者、协作同伴和消费者的相关。 柏文喜 示意。
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本文来自微信群众号野马财经（ID:YMCJ8686），作者：野马财经，36氪经授权颁布。
（一）企业公开发行A股股票，进而申请上市的条件
根据《公司法》、《证券法》和《股票发行与交易管理暂行条例》的规定,股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司。股份有限公司包括已经成立的股份有限公司和经批准拟成立的股份有限公司。
1、股份有限公司发行A股股票的条件
(1)其生产经营符合国家产业政策；
(2)其发行的普通股限于一种，同股同权；
(3)发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的35%；
(4)发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30%，无形资产（不含土地使用权）占其所折股本数的比例不得超过20%；
(5)公司股本总额不少于人民币5000万元；
(6)向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25%，拟发行股本超过4亿元的，可酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不得少于公司拟发行股本总额的15%；
(7)发起人在近3年内没有重大违法行为；
(8)近3年连续盈利，近期公司运营正常，有一定的成长性等。
2、股份有限公司发行B股股票的条件
(1)根据《关于股份有限公司境内上市外资股的规定》第8条，以募集方式设立公司，申请发行境内上市外资股的，应当符合以下条件：
①所筹资金用途符合国家产业政策。
②符合国家有关固定资产投资立项的规定。
③符合国家有关利用外资的规定。
④发起人认购的股本总额不少于公司拟发行股本总额35%。
⑤发起人出资总额不少于1.5亿元人民币。
⑥拟向社会发行的股份达公司股份总数的25%以上；拟发行的股本总额超过4亿元人民币的，其拟向社会发行股份的比例达15%以上。
⑦改组设立公司的原有企业或者作为公司主要发起人的国有企业，在最近3年内没有重大违法行为。
⑧改组设立公司的原有企业或者作为公司主要发起人的国有企业，最近3年连续盈利。
(2)根据《关于股份有限公司境内上市外资股的规定》第9条，已设立的股份有限公司增加资本，申请发行境内上市外资股时，除应具备上述①、②、③项条件外，还应当符合下列条件：
①公司前一次发行的股份已经募足，所得资金的用途与募股时确定的用途相符，并且资金使用效益良好。
②公司净资产总值不低于1.5亿元人民币。
③公司从前一次发行股票到本次申请期间没有重大违法行为。
④公司最近3年连续盈利；原有企业改组或者国有企业作为主要发起人设立的公司，可以连续计算。
以发起方式设立的股份有限公司首次增加资本，申请发行境内上市外资股时，还必须符合募集设立公司。
（二）申请发行B股时关于向社会公开发行股份比例、条件的要求。
根据《公司法》、《股票发行与交易管理暂行条例》等有关规定，企业公开发行股票需要具备以下条件：
1、前一次发行的新股已募足，并间隔1年以上；
2、设立股份有限公司已满3年，最近3年连续盈利，并可向股东支付利息；
3、公司近3年内无重大违法行为，财务会计文件无虚假记载；
4、公司预期利润率达到同期银行存款利润率；
5、发行的普通股限于一种，同股同权；
6、发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的35%；发起人认购部分不少于人民币3000万元，但国家另有规定的除外；
7、向社会公众发行的股份达到股本总额的25%以上（总股本超过4亿元的，向公众发行的股份达到股本总额的15%）；
8、公司的生产经营符合国家产业政策；
9、发行前1年末，净资产占总资产中的比例不低于30%，无形资产（不含土地使用权）占净资产的比例不得超过20%，但是证监会另有规定的除外。
企业公开发行股票除了满足上述条件外，还需要满足证监会规定的合规性要求，如2003年9月证监会公布的《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》（证监发行字[2003]116号）。
企业新加坡上市的基本条件和要求一、新加坡股票市场简介新加坡股票市场是亚洲乃至世界最先进的金融市场之一，具有市场交易活跃，持续融资能力强，融资成本低，服务质量好，制造业企业比重大，国际化程度高等特点。 截至2006年上半年，已有712家公司在新加坡交易所上市，总市值约4662亿新元（1新元约合人民币5元）。 其中，制造业企业约占总上市企业的40%，外国企业占34%。 由于我省与新交所签署了合作备忘录，所以我们的企业在新交所受到特别关注，2006年全省约有17家企业实现了在新加坡成功上市，仅临沂市就有9家，形成了颇受追捧的“山东板块”。 企业到新加坡主板上市主要有S股模式和红筹股模式两种。 S股模式即指国内企业直接到新交所上市，企业通过这种模式上市除了要达到新交所规定条件外，还要达到中国证监会“456”的要求，具体条件和程序可参照上期关于香港H股的介绍。 此处重点介绍一下新加坡主板红筹股上市模式。 二、企业在新加坡上市的主要财务指标要求企业在新加坡主板上市，主要财务指标需符合以下三条标准的其中一项：（一）过去三年税前利润累计超过750万新元，每年均需超过100万新元；（二）过去最近一年或两年税前利润累计超过1000万新元；（三）根据发行价，上市时市值至少为8000万新元。 三、企业在新加坡上市的操作程序（一）企业办理境外投资外汇登记，在海外注册成立特殊目的公司，并取得境内公司控制权（与香港红筹模式境内有关操作程序相似）；（二）公司与上市主理商签订上市协议，由主理商组织相关中介机构开展验证、审核、评估等基础工作；（三）主理商起草上市相关文件，向新交所递交上市申请及招股说明书，新交所进行审核；（四）正式呈交招股说明书给新加坡金融管理局及新交所，同时公布其招股说明书以征询公众意见；（五）做上市前的披露，确定发行定价，进行上市路演；（六）企业股票在新加坡交易所挂牌交易，并将募集资金返回国内使用。 四、企业在新加坡上市所需费用和时间新加坡主板初次上市的总成本约占融资额的5％－10％，一般在1000万人民币左右。 从前期准备工作到挂牌上市，整个过程约需6－12个月。 比赴香港上市的费用要低，耗时要少。 上海主板A股：最少3年业务记录，且连续3年盈利，并可向股东支付股利；整体改制上市的公司业绩可以连续计算，平均净资产收益率不少于10%，每个年度不能少于6%；上市前股本不少于5000万元，发行价格不低于每股净资产；主营业务突出，符合国家产业政策，收入和利润占70%以上；最低公众股不低于总股本的25%，4亿元股本以上的可少于25%，但不低于15%，持股1000股以上的公众人数不少于1000人。 另外，还要求股份公司依法设立，发行前股东持股占股本35%以上，最近三年无重大违法违规行为，财务文件无虚假记载。 深圳主板A股与上海一致。 新加坡主板：只要符合以下三个标准中的任何一个即可，同时需要通过或者满足我国相应审批条件，这三个标准分别为：过去三年累计750万新元税前利润且每年至少100万新元；过去一年或两年累计税前利润1000万新元；上市时市值达8000万新元。 另外，最低25%的公众股至少1000名股东持有；超过3亿新元的，公众股可降至12%———20%之间。 深圳中小企业板：条件等同主板市场，流通盘一般小于3000万股。 新加坡创业板：无税前利润和资本额要求，但上市企业需有盈利前景和高增长性业务，没有营业记录的公司必须证明其募集资金是用于项目或产品开发，该项目或产品必须已进行充分研发；公众持股不少于15%或50万股(取高者)由至少500名股东持有。 另外，上市满2年，达到新加坡主板任何一个上市标准可以转到主板市场。
360是北京奇虎科技有限公司的简称，由周鸿祎于2005年9月创立，主营360杀毒为代表的免费网络安全平台和拥有问答等独立业务的公司。 该公司主要依靠在线广告、游戏、互联网和增值业务创收。 360为中国互联网用户解决上网时遇到的各种安全问题。 面对互联网时代木马、病毒、流氓软件、钓鱼欺诈网页等多元化的安全威胁，360以互联网的思路解决网络安全问题。 360是免费安全的首倡者，认为互联网安全像搜索、电子邮箱、即时通讯一样，是互联网的基础服务，应该免费的。 为此，360安全卫士、360杀毒等系列安全产品免费提供给中国数亿互联网用户。 作为中国的互联网安全公司之一，360旗下360安全卫士、360杀毒、360安全浏览器、360安全桌面、360手机卫士等系列产品深。 扩展资料2005年奇虎公司被“中国经营报、新浪网、天极网”联合评为2005年web2.0和社区年度最具成长性公司、中国互联网协会评为年度技术创新公司。 9月奇虎公司开始正式商业化运作，推出BBS搜索。 2006年2月，奇虎公司收购上海亿之唐信息服务有限公司。 3月，奇虎公司推出“蜘蛛计划”，向BBS免费输出搜索技术，奇虎公司发起“首届互联网社区大会暨新动力发展论坛” 。 7月奇虎公司正式推出360安全卫士，并与全球顶级杀毒厂商卡巴斯基结成战略合作伙伴，正式推出新闻搜索。 10月，奇虎被清科评为2006年最具投资价值企业50强。 11月奇虎获得美国高原资本、红点投资、红杉投资、Matrix、IDG的联合投资。 2007年1月奇虎公司被《中国电子信息产业发展研究院》评为互联网市场年度创新企业。 5月奇虎公司正式推出“社区口碑营销平台”，并与discuz结成战略合作伙伴，覆盖40万中小社区发起“你时代 第二届互联网社区大会暨口碑营销论坛” 。 11月奇虎公司联合《电脑报》共同发起“奇虎360杯第二届中国原创软件大赛之保卫家园” 发起“奇虎360安全卫士杯”校园创业大赛（武汉、西安、长沙）。 2008年3月360正式将域名切换至 完成从产品向安全平台的蜕变。 4月360安全卫士发起“要求CNN道歉，全国网友大签名”活动，结果有21万余名网友参与了该活动，360将21万余名网友签名递交至美国大使馆，引起很大的社会反响。 2008年5月360安全卫士发布安全浏览器，其中采用了独家全球首发的“沙箱”技术，能彻底避免木马病毒从网页对计算机发起的攻击 第一时间在公司内部和网上发起“汶川告急，奇虎360网友在行动”大型募捐活动，共筹得资金220余万元，其中，公司董事长周鸿祎先生个人捐款100万元，奇虎360公司也捐款100万元，全部通过中国互联网协会捐给四川地震灾区；同时，奇虎360还派出了一支由董事长周鸿祎亲自带队的20人小分队，深入灾区救灾。 2008年7月奇虎360顺应安全已成为网络基础服务这一潮流，与国际知名杀毒厂商合作推出了免费的杀毒软件——360杀毒，全方位保护网民上网安全。 9月360安全中心针对微软GDI+图片漏洞第一时间发布专用补丁包，帮助网民修复系统及其它第三方软件漏洞。 参考资料来源：网络百科-奇虎360
