北京时间5月23日美股盘前，唯品会发布了2024年第一季度财报。总体来看，当期业绩虽然不差，但对下一季度的指引却有些保守和疲软。以下是对财报的详细分析：
1. 客单价上升带动GMV增长：本季度唯品会的GMV同比增长约8%，尽管增速明显放缓，但仍略高于行业平均增速。订单量和活跃用户数稍有下降，但客单价同比增长12%仍保持了GMV的增长。同时，营销费用明显减少，用户下降似乎是公司主动调整的结果。
2. 营收增长不佳，毛利润与GMV匹配：总营收仅同比增长0.4%，略低于市场预期，主要是商品销售收入下降，而其他服务性收入增加。毛利润65亿，同比增长11%，与GMV增速基本匹配，表明高毛利的3P业务收入有所提高。
3. 节省营销费用，经营利润超预期：营销费用支出减少到6.9亿，比市场预期低，表明公司在逆风下灵活调整投入。尽管活跃用户和下单量下降，但核心用户群稳固，带动了经营利润达27.6亿，比预期高出2.6亿。
4. 最大的问题在于二季度的指引：公司预计二季度营收将下滑5%~0%，与市场预期正增长5%形成对比。这是市场外的坏消息，可能会导致股价回调。公司可能有意压低预期以支持回购计划，这对股东回报可能有所促进。
综合来看，唯品会的一季度业绩表现并不差，但二季度的营收指引令人担忧。公司在逆境中灵活调整营销策略，实现不俗的毛利润增长。股东回报计划可能会对股价走势产生影响，但公司在高股价时的回购意愿或许会影响回购进程。公司有望在不利环境下保持相对稳健的发展。
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企业短期投资应当按照以下原则核算和管理:(一)短期投资在取得时应当按照投资成本计量。 短期投资取得时的投资成本按以下方法确定:1.以现金购入的短期投资，按实际支付的全部价款，包括税金、手续费等相关费用。 实际支付的价款中包含的已宣告但尚未领取的现金股利、或已到付息期但尚未领取的债券利息，应当单独核算，不构成短期投资成本。 已存入证券公司但尚未进行短期投资的现金，先作为其他货币资金处理，待实际投资时，按实际支付的价款或实际支付的价款减去已宣告但尚未领取的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息，作为短期投资的成本。 2.投资者投入的短期投资，按投资各方确认的价值，作为短期投资成本。 3.企业接受的债务人以非现金资产抵偿债务方式取得的短期投资，或以应收债权换入的短期投资，按应收债权的账面价值加上应支付的相关税费，作为短期投资成本。 如果所接受的短期投资中含有已宣告但尚未领取的现金股利，或已到付息期但尚未领取的债券利息，按应收债权的账面价值减去应收股利或应收利息，加上应支付的相关税费后的余额，作为短期投资成本。 涉及补价的，按以下规定确定受让的短期投资成本:(1)收到补价的，按应收债权账面价值减去补价，加上应支付的相关税费，作为短期投资成本;(2)支付补价的，按应收债权的账面价值加上支付的补价和应支付的相关税费，作为短期投资成本。 本制度所称的账面价值，是指某科目的账面余额减去相关的备抵项目后的净额。 如短期投资科目的账面余额减去相应的跌价准备后的净额，为短期投资的账面价值。 4.以非货币性交易换入的短期投资，按换出资产的账面价值加上应支付的相关税费，作为短期投资成本。 涉及补价的，按以下规定确定换入的短期投资成本:(1)收到补价的，接换出资产的账面价值加上应确认的收益和应支付的相关税费减去补价后的余额，作为短期投资成本; (2)支付补价的，接换出资产的账面价值加上应支付的相关税费和补价，作为短期投资成本。 以原材料换入的短期投资，如该项原材料的进项税额不可抵扣的，则换入的短期投资的入账价值还应当加上不可抵扣的增值税进项税额。 以原材料换入的存货、固定资产等，按同一原则处理。 (二)短期投资的现金股利或利息，应于实际收到时，冲减投资的账面价值，但已记入应收股利或应收利息科目的现金股利或利息除外。 (三)企业应当在期末时对短期投资按成本与市价孰低计量，对市价低于成本的差额，应当计提短期投资跌价准备。 企业计提的短期投资跌价准备应当单独核算，在资产负债表中，短期投资项目按照减去其跌价准备后的净额反映。 (四)处置短期投资时，应将短期投资的账面价值与实际取得价款的差额，作为当期投资损益。 企业的委托贷款，应视同短期投资进行核算。 但是，委托贷款应按期计提利息，计入损益;企业按期计提的利息到付息期不能收回的，应当停止计提利息，并冲回原已计提的利息。 期末时，企业的委托贷款应按资产减值的要求，计提相应的减值准备。
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